證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
吳永芳
2025-01-22 10:20
證券時(shí)報(bào)e公司訊,中信證券研報(bào)指出,2024年出行服務(wù)業(yè)消費(fèi)是內(nèi)需為主的消費(fèi)行業(yè)中景氣度較優(yōu)賽道之一。2024Q4基數(shù)壓力減輕下行業(yè)同比增速環(huán)比三季度如期有所改善,但幅度低于預(yù)期。業(yè)績前瞻角度,OTA、酒店等長途出行場(chǎng)景有略超預(yù)期的基礎(chǔ),休閑場(chǎng)景的景區(qū)和博彩相對(duì)穩(wěn)健,經(jīng)營杠桿較高的餐飲和免稅雖有修復(fù)但壓力仍存。2025年春節(jié),預(yù)計(jì)出行消費(fèi)量增確定性高,價(jià)格缺口仍在但呈現(xiàn)收斂。根據(jù)交通運(yùn)輸部和航班管家,春運(yùn)鐵路、民航客運(yùn)量有望分別同增5.5%+和10.9%,均創(chuàng)歷史新高,為春節(jié)出行消費(fèi)景氣度打下基礎(chǔ)。展望2025年,兼顧政策傳導(dǎo)下的需求預(yù)期回升、以及行業(yè)供給改善的正向促進(jìn),關(guān)注供需格局再平衡過程中的價(jià)格拐點(diǎn),推薦配置基本面確定性強(qiáng)的OTA板塊,順周期有望逐步迎來經(jīng)營拐點(diǎn)的酒店、人力資源,以及餐飲、景區(qū)、博彩中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股,關(guān)注免稅板塊數(shù)據(jù)趨勢(shì)。