證券時報網
趙黎昀
2025-01-22 09:59
績優(yōu)基金經理看好哪些方向？
公募基金2024年四季報披露接近尾聲，一些近年業(yè)績表現(xiàn)突出的基金經理在四季度進行了大幅調倉。
去年四季度，僅機器人、國產算力、AI眼鏡、字節(jié)產業(yè)鏈等方向表現(xiàn)突出，大多權重行業(yè)均表現(xiàn)震蕩。市場上賺錢板塊較為集中，有些基金經理對短期漲幅較大板塊選擇落袋為安，對投資組合進行了止盈調整，有些基金經理嘗試加強基金產品進攻性，加大對彈性較大、景氣度較高板塊布局力度。
績優(yōu)基金經理去年四季度調倉
經歷了9月24日以來市場較大幅度上漲后，2024年四季度各大指數(shù)均橫盤震蕩。其中小微盤股和題材板塊體現(xiàn)出較好的賺錢效應，如機器人概念、國產算力、AI眼鏡、字節(jié)產業(yè)鏈等方向，大多權重行業(yè)均表現(xiàn)平平。
市場上賺錢板塊較為集中，有些基金經理對短期漲幅較大板塊選擇落袋為安，對投資組合進行了止盈調整，有些基金經理嘗試加強基金產品進攻性，加大對彈性較大、景氣度較高板塊的布局力度。
招商優(yōu)勢企業(yè)基金去年全年凈值漲幅超過30%，不過四季度凈值上漲4.06%，該基金的基金經理翟相棟進行了反思，稱主要是由于基金規(guī)模太大，在小微盤和題材占優(yōu)的市場風格下，基金參與、調倉和配置難度均較大。此外，翟相棟還表示在10月份還錯判了市場方向，較多的倉位配置在軍工相關領域，對組合造成了一定拖累。
翟相棟因此在四季度對倉位及時進行了調整。10月初，翟相棟對樂觀預期過高、累計漲幅巨大、賠率顯著下降的持倉股票進行了大倉位的止盈，包括順周期的消費醫(yī)療、芯片半導體、CXO、AI算力、線下消費等。去年四季度期間，國內外科技領域出現(xiàn)諸多積極進展，字節(jié)豆包的持續(xù)爆發(fā)、小米SU7的持續(xù)超預期表現(xiàn)、海外AI應用在多個領域的積極變化等。這也標志著自2023年起連續(xù)兩年高強度的資本開支后，AI從模型訓練階段有望正式進入到應用落地階段?；诖耍韵鄺潓M合進行了重新構建，大幅增加AI應用落地的配置比例，在計算機、互聯(lián)網、AI硬件生態(tài)、智駕及機器人等方向進行了全方位的布局。
與上季度相比，招商優(yōu)勢企業(yè)基金四季度末十大重倉股中，騰訊控股獲加倉90萬股，加倉幅度為81.82%。小米集團-W、金山云、兆易創(chuàng)新、第四范式、中科創(chuàng)達、漢得信息、世運電路等新晉十大重倉股。
信澳業(yè)績驅動基金繼去年斬獲28.34%的收益后，今年收益超過了10%。英維克、方正科技首次進入該基金十大重倉股名單，麥格米特和沃爾核材占基金凈值比例大幅提升，為該基金的第二、三重倉股，工業(yè)富聯(lián)和天孚通信則退出十大重倉股名單。
“隨著更多算力產業(yè)鏈公司出現(xiàn)業(yè)績高速增長，組合也在各個標的的投資性價比之間進行權衡，以不斷優(yōu)化組合回報率?！毙虐臉I(yè)績驅動基金經理劉小明在基金四季報中表示，組合四季度持倉維持以英偉達算力產業(yè)鏈為主，同時隨著國產AI產業(yè)的推進，也逐步加入了一些國產算力標的。無論是北美還是國內AI產業(yè)鏈的上游和下游，都在四季度出現(xiàn)了更多實質性的進展，上游算力供需維持緊張，下游模型的進步和應用的展開也是肉眼可見。
林清源管理的平安鼎越混合基金在2024年取得11.72%的正收益，主要得益于其對人工智能端側（AI端側和AI眼鏡）領域的布局。相比三季度末，林清源對平安鼎越混合基金的十大重倉股全部進行了更換，從金融、可選消費等板塊更換為現(xiàn)在的漫步者、恒玄科技、樂鑫科技等公司?；仡櫧诳萍稼厔?，林清源認為以大模型為核心的人工智能技術持續(xù)演進，以meta rayban為代表的AI眼鏡這類硬件產品落地速度加速，正日漸成為產業(yè)升級的關鍵驅動力?；谏钊氲男袠I(yè)調研，聚焦端側芯片、算法與應用場景的公司，并在硬件、芯片及解決方案等多環(huán)節(jié)重倉布局，從而獲得了相對穩(wěn)健的超額收益。
廣發(fā)先進制造股票基金2024年實現(xiàn)超25%高收益，東山精密、領益智造、兆易創(chuàng)新、恒玄科技和生益電子等首次進入十大重倉股名單。該基金基金經理孫迪繼續(xù)看好并重倉持有人工智能產業(yè)鏈相關的核心標的，并在特朗普當選、中美科技博弈加劇的大背景下，增持了半導體設備等國產化標的。
除了科技板塊外，去年四季度價值板塊回調明顯，相關基金經理亦做出對應策略調整。袁瑋管理的安信價值啟航基金去年仍取得18.42%的高收益。面對價值股的整體回調，袁瑋表示一方面將繼續(xù)堅持價值投資的理念不動搖，另一方面也在積極地梳理基本面的走向，利用市場機會進行結構優(yōu)化，在市場相對高位減持了一些超漲的個股，而在相對低位時又對一些調整過頭、基本面仍然穩(wěn)健的個股進行了增持。
AI板塊仍是基金經理布局重點
不難發(fā)現(xiàn)，盡管市場整體持續(xù)震蕩，一些AI應用、人形機器人等熱門板塊仍表現(xiàn)強勁，并能為一些主題基金貢獻較多凈值增長。
展望2025年，劉小明預計全球AI產業(yè)會繼續(xù)推進，而且發(fā)展速度會進一步加快，這無疑將帶來更多的投資機會，下游的AI應用如智能駕駛、具身智能機器人、AI Agent等也預計會有進一步發(fā)展。但與此同時，科技的發(fā)展必然充滿波折，也不排除產業(yè)的推進會出現(xiàn)一些擾動，給相關股票帶來大幅回撤。
“人工智能將持續(xù)從大模型向端側延伸，大模型為產業(yè)提供強大的云端算力支持，端側則在場景落地中發(fā)揮不可替代的作用?！绷智逶幢硎緦⒕o跟這一技術演進脈絡，繼續(xù)挖掘AI端側以及AI眼鏡的投資機會，同時重點關注國產企業(yè)在芯片研發(fā)、應用生態(tài)與商業(yè)模式創(chuàng)新中的表現(xiàn)。同時，也將密切追蹤國內AI應用產業(yè)趨勢，特別是5G與物聯(lián)網融合帶來的新機遇，并根據(jù)市場環(huán)境靈活調整投資策略，以更好地應對潛在的不確定性。隨著AI技術的不斷成熟和硬件形態(tài)的持續(xù)迭代，2025年前后將是關鍵的爆發(fā)期。
“預期隨著經濟轉暖和市場風險偏好的提升，科技成長方向或將持續(xù)有較好的股價表現(xiàn)?！睂O迪也堅定看好在AI科技大浪潮下，AI算力、端側和應用等科技創(chuàng)新和半導體國產化帶來的投資機會，也將選擇行業(yè)空間大、競爭格局清晰、業(yè)績快速增長且估值合理的核心標的進行重點配置。
另外，隨著國債收益率的逐步下行，劉小明預計紅利板塊將呈現(xiàn)更加確定的投資機會，但紅利板塊內部預計會進一步分化，一些和宏觀經濟相關度低的、現(xiàn)金流足夠充裕、分紅率和股息率有顯著吸引力的“真紅利”標的將會持續(xù)吸引更多的配置資金，這類標的預計在長周期內都具備較好的投資配置價值。
校對：趙燕
