證券時報
陳雨康
2025-01-15 13:13
作為資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式，并購重組在促進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)融合發(fā)展、生產(chǎn)要素優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面發(fā)揮著重要作用，是上市公司提質(zhì)增效的重要手段。新“國九條”提出，要加大并購重組改革力度，活躍并購重組市場。證監(jiān)會此前也出臺了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱“并購六條”），進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場活力，充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用。1月13日，中國證監(jiān)會召開2025年系統(tǒng)工作會議，總結(jié)2024年工作并研究部署了2025年重點(diǎn)工作。會議明確，新一年將進(jìn)一步發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，盡快完善“并購六條”配套機(jī)制。
向“新”而行、以“質(zhì)”求遠(yuǎn)，剛剛過去的2024年，深市上市公司借助于并購重組等方式不斷賦能增效。記者了解到，2024年全年，深市新增披露重組75單，實(shí)施完成重組22單，交易金額446.03億元。其中，“并購六條”發(fā)布后，深市新增披露重組41單，近七成標(biāo)的資產(chǎn)有助于上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型升級。
聚焦主業(yè)整合
回歸產(chǎn)業(yè)發(fā)展本源
近年來，深市公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，持續(xù)圍繞主業(yè)開展轉(zhuǎn)型升級，不斷增強(qiáng)核心競爭力。從交易類型看，產(chǎn)業(yè)整合型重組占比達(dá)八成，這些重組項目或橫向拓寬產(chǎn)業(yè)維度、提高市場占有率，或縱向打通產(chǎn)業(yè)上下游，有效發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，更好助力公司高質(zhì)量發(fā)展，提升投資價值，增強(qiáng)投資者獲得感。聚焦主業(yè)協(xié)同整合、回歸并購本源已逐漸成為市場共識。
如2024年11月7日，深交所重組委審議通過國內(nèi)知名的電子元器件生產(chǎn)與供應(yīng)商麥捷科技發(fā)行股份購買資產(chǎn)項目。該項目是“并購六條”發(fā)布以來通過并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的典型案例。據(jù)悉，重組實(shí)施后，麥捷科技將打通從基礎(chǔ)原材料到電子元器件生產(chǎn)研發(fā)的屏障，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，降低對外部供應(yīng)商的依賴，增強(qiáng)供應(yīng)鏈的安全性和穩(wěn)定性。同時，標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)品可直接用于上市公司客戶的相關(guān)產(chǎn)品上，補(bǔ)充或替代向現(xiàn)有供應(yīng)商采購的對應(yīng)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)上市公司自產(chǎn)自用合金磁粉芯，降低原材料采購成本。
麥捷科技董事會秘書兼財務(wù)總監(jiān)居濟(jì)民介紹，公司本次收購安可遠(yuǎn)100%股權(quán)及金之川20%股權(quán)，目的主要是向上游供應(yīng)鏈延伸。這正是對“并購六條”中“支持上市公司有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、提升關(guān)鍵核心技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購”以及“支持‘兩創(chuàng)’板塊公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)”的貫徹落實(shí)。受益于“并購六條”等措施出臺，公司將繼續(xù)專注于電子元器件相關(guān)的產(chǎn)業(yè)并購機(jī)遇，通過上下游或橫向并購，促進(jìn)公司良性發(fā)展。
再如，作為深市試點(diǎn)注冊制以來交易金額最高、規(guī)模最大的重組項目，中航電測此前174億元收購成飛集團(tuán)也顯著提高了上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。同時，交易對方航空工業(yè)集團(tuán)得以借力資本市場進(jìn)一步提升國家航空工業(yè)資產(chǎn)證券化率，實(shí)現(xiàn)國家航空裝備體系建設(shè)的資源再整合、發(fā)展再提速。
助力轉(zhuǎn)型升級
加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力
充分發(fā)揮并購重組在服務(wù)國家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的重要作用，不少深市上市公司近年來致力于持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化水平，培育先進(jìn)產(chǎn)能，推動科技、產(chǎn)業(yè)與資本高水平循環(huán)，推動更多的資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集，以自身的高質(zhì)量發(fā)展推動高水平科技自立自強(qiáng)，助力塑造高質(zhì)量發(fā)展新動能、新優(yōu)勢。
以捷捷微電為例，該公司重組標(biāo)的資產(chǎn)捷捷南通科技具備芯片設(shè)計、晶圓制造一站式服務(wù)能力，掌握MOSFET、IGBT等關(guān)鍵核心技術(shù)，致力于高端功率器件進(jìn)口替代。通過本次交易，捷捷微電鞏固了以IDM為主的業(yè)務(wù)模式，高效整合了設(shè)計端、晶圓制造端與封測端的生產(chǎn)資源，提升了產(chǎn)品安全性和可靠性，具有顯著協(xié)同效應(yīng)。
“通過本次發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買標(biāo)的公司少數(shù)股權(quán)后，上市公司進(jìn)一步增強(qiáng)了對標(biāo)的公司的控制力，提升了標(biāo)的公司的經(jīng)營管理效率，有助于上市公司將優(yōu)勢資源向高端功率半導(dǎo)體芯片的設(shè)計和晶圓制造業(yè)務(wù)集中，進(jìn)一步提升標(biāo)的公司的市場競爭力，增強(qiáng)上市公司在高端功率半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域的核心競爭力?！苯萁菸㈦娤嚓P(guān)負(fù)責(zé)人表示。
深耕市場化改革
著力提升監(jiān)管審核質(zhì)效
更好發(fā)揮資本市場在并購重組中的“主渠道”作用，持續(xù)激發(fā)市場活力，監(jiān)管部門近年來也在積極行動?！安①徚鶙l”中明確，建立重組簡易審核程序，加快審核進(jìn)度，提升并購便利度。此前的2024年9月24日，深交所就修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》，新增簡易審核程序相關(guān)機(jī)制，對符合條件的重組項目精簡審核流程，縮短審核注冊時間，多措并舉鼓勵上市公司規(guī)范實(shí)施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
2024年10月14日，深交所并購重組委審議通過甘肅能源發(fā)行股份購買資產(chǎn)項目，該項目從受理到過會歷時101個自然日，成為“并購六條”發(fā)布后A股市場首單過會的并購重組項目。甘肅能源重組標(biāo)的資產(chǎn)為甘肅河西走廊清潔能源基地唯一配套調(diào)峰項目。重組實(shí)施后，甘肅能源將實(shí)現(xiàn)向新能源發(fā)電相關(guān)調(diào)峰電源業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)展，顯著增強(qiáng)上市公司盈利能力，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展。
同年11月15日，深交所重組委又審議通過中鎢高新發(fā)行股份購買資產(chǎn)項目。這是注冊制改革以來深市首單適用快速審核機(jī)制的重組項目，項目從受理到過會僅歷時50個自然日。
“‘并購六條’主要支持方向為產(chǎn)業(yè)并購，通過簡化并購流程、提高審批效率等措施，降低了并購成本和時間成本，激發(fā)了市場活力。受益于此，中鎢高新并購重組項目提速，上游優(yōu)質(zhì)鎢資源并購項目進(jìn)度加快，為中鎢高新優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，增強(qiáng)核心競爭力，提升市值等奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。”中鎢高新董事會秘書王丹表示，作為全球領(lǐng)先的硬質(zhì)合金供應(yīng)商，實(shí)施本次并購重組是中鎢高新落實(shí)建設(shè)具有全球競爭力的世界一流鎢產(chǎn)業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵舉措。通過整合上下游資源，中鎢高新將更高效地進(jìn)行資源配置，有利于提升運(yùn)營效率，增厚經(jīng)營業(yè)績，增強(qiáng)股東回報能力，提高公司市值水平。
邁入2025年，市場機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，作為培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要途徑，并購重組仍將呈現(xiàn)高活躍度。深交所表示，接下來將繼續(xù)按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，落實(shí)《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》要求，堅持市場化方向，堅持服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，充分發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，多措并舉支持上市公司規(guī)范開展并購重組，推動優(yōu)質(zhì)案例落地，加強(qiáng)與市場主體交流，努力營造健康有序的市場生態(tài)。
