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證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，中泰證券研報(bào)稱，造紙行業(yè)底部拐點(diǎn)初現(xiàn)，關(guān)注新增產(chǎn)能投放節(jié)奏。1）紙漿：2024年呈現(xiàn)先漲后跌，年末漿價(jià)小幅反彈，拐點(diǎn)初現(xiàn)；2025年1月海外漿廠報(bào)價(jià)小幅提漲，考慮紙漿供給邊際變化較小，判斷影響后續(xù)漲價(jià)持續(xù)性及幅度的核心因素在于需求端修復(fù)節(jié)奏。2）文化紙：2024年價(jià)格及盈利跌至歷史低位，2024年11月后招標(biāo)訂單交付催化紙價(jià)底部修復(fù)，紙價(jià)及盈利邊際改善，但仍處于底部區(qū)間。隨著紙價(jià)底部反彈及前期低價(jià)漿逐步反饋至成本端，2025年上半年文化紙盈利將有所修復(fù)；2025年下半年新增產(chǎn)能相對(duì)較多，需進(jìn)一步觀察需求釋放節(jié)奏，建議關(guān)注：太陽(yáng)紙業(yè)等。3）白卡紙：價(jià)格及盈利持續(xù)走低，短期晨鳴停機(jī)改善供需格局，中期新增產(chǎn)能仍然較多；但中期來(lái)看，2025-2026年白卡紙新增產(chǎn)能仍然較多，中期紙價(jià)能否修復(fù)尚需觀察需求改善節(jié)奏及新增產(chǎn)能落地節(jié)奏。建議關(guān)注：博匯紙業(yè)、仙鶴股份等。4）箱板紙：底部初現(xiàn)企穩(wěn)反彈，產(chǎn)能集中度提升，行業(yè)有望進(jìn)入修復(fù)階段。2024年箱板紙行業(yè)景氣度較為低迷，行業(yè)盈利能力處于低位，四季度底部初現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象。判斷箱板紙行業(yè)底部信號(hào)較為明確，后續(xù)若需求出現(xiàn)邊際改善，行業(yè)有望進(jìn)入修復(fù)階段。建議關(guān)注：山鷹國(guó)際等。

校對(duì)：蘇煥文