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■機(jī)構(gòu)展望

◎記者 汪友若

上周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩企穩(wěn)走勢(shì)，周一至周四市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好，但周五再度出現(xiàn)回調(diào)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，年初以來(lái)市場(chǎng)已迅速完成降溫過(guò)程，指數(shù)急跌階段或已接近尾聲。短期可預(yù)見(jiàn)的市場(chǎng)增量資金將來(lái)自活躍資金擇機(jī)加倉(cāng)和保險(xiǎn)資金擇機(jī)增持，隨著外部擾動(dòng)因素落地和內(nèi)部政策加碼，投資者可耐心等待2月春季行情。

從交易的角度來(lái)看，中信證券構(gòu)建的用于衡量交易損耗的量化指標(biāo)顯示，年初以來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)迅速完成降溫過(guò)程，短期內(nèi)市場(chǎng)止跌概率較高。

申萬(wàn)宏源證券表示，2024年12月下旬A股市場(chǎng)的交易博弈程度較高，導(dǎo)致賺錢效應(yīng)短期下行，交易性資金活躍度退坡。目前的市場(chǎng)調(diào)整大部分是主題熱度下降后的自然調(diào)整。

中信證券認(rèn)為，2025年國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)市場(chǎng)政策提前發(fā)力值得期待。增量資金方面，在“穩(wěn)住樓市股市”的政策目標(biāo)下，以保險(xiǎn)資金為代表的配置型資金將成為最主要的增量資金來(lái)源，且以近期調(diào)整較為明顯的紅利和大盤價(jià)值風(fēng)格為主要的加倉(cāng)方向。

中泰證券同樣認(rèn)為，就市場(chǎng)后續(xù)演繹而言，指數(shù)急跌階段或接近尾聲，預(yù)計(jì)春節(jié)前后將有反彈的機(jī)會(huì)。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，中泰證券建議密切關(guān)注中證2000指數(shù)等中小市值標(biāo)的的企穩(wěn)情況，小微盤流動(dòng)性是提示市場(chǎng)短期何時(shí)企穩(wěn)反彈的重要指標(biāo)。

春季行情是A股市場(chǎng)經(jīng)典的“日歷效應(yīng)”之一，近期市場(chǎng)整體表現(xiàn)偏弱，不少投資者也非常關(guān)注2025年春季行情是否還會(huì)如約而至。

對(duì)此，海通證券判斷，歷史上春季行情年年有，但啟動(dòng)時(shí)間或早或晚。復(fù)盤歷史經(jīng)驗(yàn)，海通證券認(rèn)為春季行情的開(kāi)啟時(shí)間與前一年度的三、四季度行情有關(guān)，若三、四季度行情好，則春季行情啟動(dòng)較晚。該機(jī)構(gòu)表示，2025年的開(kāi)年調(diào)整并未改變春季行情的歷史規(guī)律，后續(xù)增量政策落地、基本面企穩(wěn)修復(fù)將是春季行情的主要催化因素。

申萬(wàn)宏源證券表示，看好2月的春季行情表現(xiàn)。一方面，積極的政策基調(diào)仍在延續(xù)；另一方面，人工智能、人形機(jī)器人等具有代表性的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主題正在形成強(qiáng)共識(shí)，機(jī)構(gòu)投資者和交易性資金正在形成合力，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主題新一輪反彈行情仍可期待。

具體配置上，中泰證券看好估值處于低位的央企、國(guó)企標(biāo)的。中泰證券表示，紅利類資產(chǎn)當(dāng)前估值具備較高的長(zhǎng)期投資性價(jià)比。未來(lái)險(xiǎn)資等長(zhǎng)線資本持續(xù)入市，具備防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定等特質(zhì)的銀行、公用事業(yè)等方向值得關(guān)注。

中信證券建議投資者維持“紅利+主題”的配置策略，紅利資產(chǎn)內(nèi)部消費(fèi)型紅利板塊更值得關(guān)注，主題投資則圍繞機(jī)器人、端側(cè)AI和新零售三大板塊輪動(dòng)。

華金證券表示，科技和消費(fèi)仍是市場(chǎng)配置主線。短期內(nèi)，人工智能相關(guān)的科技行業(yè)仍是景氣度最高的方向。