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張大偉 制圖

截至2024年6月末，政府投資基金數(shù)量超2000只，管理規(guī)模約4.5萬(wàn)億元。前三季度，前5名投資機(jī)構(gòu)中，有3家為國(guó)資機(jī)構(gòu)

指導(dǎo)意見(jiàn)適時(shí)推出，對(duì)化解政府投資基金高速發(fā)展過(guò)程中積累的多重問(wèn)題，提供了自上而下的“解題思路”

◎記者 何漪

國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱“指導(dǎo)意見(jiàn)”），提出7方面25條措施，旨在構(gòu)建更加科學(xué)高效的政府投資基金管理體系，促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展。這份政府投資基金頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃大大提振了創(chuàng)投行業(yè)信心。

近年來(lái)，在一些成功案例的示范帶動(dòng)下，政府投資基金成為各地政府的標(biāo)配工具，已形成超4萬(wàn)億元規(guī)模資金量。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，指導(dǎo)意見(jiàn)適時(shí)推出，對(duì)化解政府投資基金高速發(fā)展過(guò)程中積累的多重問(wèn)題，提供了自上而下的“解題思路”。

化解發(fā)展問(wèn)題

10余年來(lái)，政府投資基金遍地開花。多地相繼設(shè)立百億元級(jí)乃至千億元級(jí)政府投資基金，部分區(qū)縣、甚至個(gè)別街道鄉(xiāng)鎮(zhèn)也開始設(shè)立政府投資基金。截至2024年6月末，政府投資基金數(shù)量超2000只，管理規(guī)模約4.5萬(wàn)億元。

政府投資基金高歌猛進(jìn)。尤其是創(chuàng)投行業(yè)，越來(lái)越依賴政府投資基金出資。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2024年，投融資市場(chǎng)中擁有中央和地方國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)成為主流投資方。前三季度，前5名投資機(jī)構(gòu)中，有3家為國(guó)資機(jī)構(gòu)。其中，深創(chuàng)投出手投資20次，中金資本出手投資14次，山東財(cái)金集團(tuán)出手投資11次。

整體來(lái)看，政府投資基金在撬動(dòng)社會(huì)資本、彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷、促進(jìn)科技創(chuàng)新、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方面發(fā)揮了積極作用。不過(guò)，政府投資基金也面臨成長(zhǎng)的煩惱，存在定位和投向高度重疊、撬動(dòng)社會(huì)資金有限，以及引導(dǎo)作用不佳等問(wèn)題。

東方富海董事長(zhǎng)陳瑋說(shuō)，指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)化解政府投資基金高速發(fā)展過(guò)程中積累的各類問(wèn)題，形成了自上而下的“解題思路”。

實(shí)施分類管理

指導(dǎo)意見(jiàn)提出，政府投資基金應(yīng)明確基金定位，聚焦重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和市場(chǎng)不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié)，吸引帶動(dòng)更多社會(huì)資本，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

針對(duì)不同類型基金，實(shí)行差異化管理機(jī)制。指導(dǎo)意見(jiàn)提出，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資類基金可適當(dāng)提高政府出資比例、放寬基金存續(xù)期要求、延長(zhǎng)基金績(jī)效評(píng)價(jià)周期；對(duì)產(chǎn)業(yè)投資類基金，則應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)類型、階段、分布特點(diǎn)合理設(shè)置管理要求，突出支持重點(diǎn)。

民革中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、全國(guó)政協(xié)委員何杰說(shuō)，指導(dǎo)意見(jiàn)明確了中央政府和地方政府在推動(dòng)科技創(chuàng)新、引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、培育新質(zhì)生產(chǎn)力方面的職責(zé)分工，對(duì)于基礎(chǔ)研究、原始創(chuàng)新、“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)等領(lǐng)域，能更好地發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)，提供專項(xiàng)資金統(tǒng)一組織實(shí)施，避免重復(fù)投入。

指導(dǎo)意見(jiàn)提出，規(guī)范政府投資基金運(yùn)作管理，強(qiáng)調(diào)政府投資基金與民營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，防止與民爭(zhēng)利，回歸政府投資基金的定位，溯本歸源。陳瑋說(shuō)，這一提法，有利于營(yíng)造良好的基金生態(tài)。

解決運(yùn)作堵點(diǎn)

為解決基金管理人不敢投、不敢退、怕?lián)?zé)等問(wèn)題，指導(dǎo)意見(jiàn)明確建立健全容錯(cuò)機(jī)制，從頂層制度層面為基金及管理機(jī)構(gòu)“松綁”。

指導(dǎo)意見(jiàn)提出：不以招商引資為目的設(shè)立政府投資基金，鼓勵(lì)取消政府投資基金及管理人注冊(cè)地限制；優(yōu)化政府出資比例調(diào)整機(jī)制，鼓勵(lì)降低或取消返投比例；從三方面優(yōu)化退出機(jī)制，提出政府出資退出時(shí)，應(yīng)按照章程或合伙協(xié)議約定的條件退出，鼓勵(lì)發(fā)展S基金、并購(gòu)基金等。

“這有利于優(yōu)化基金發(fā)展環(huán)境。”中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然說(shuō)，上述政策一方面能凈化市場(chǎng)動(dòng)機(jī)，落實(shí)統(tǒng)一大市場(chǎng)要求；另一方面，有利于破除地域壁壘，激發(fā)市場(chǎng)活力，提振投資信心，護(hù)航基金穩(wěn)健長(zhǎng)效發(fā)展。

何杰還說(shuō)，優(yōu)化政府投資基金的評(píng)價(jià)和考核機(jī)制，從產(chǎn)業(yè)培育導(dǎo)入、社會(huì)資本撬動(dòng)、投資退出“再循環(huán)”等多角度綜合衡量，系統(tǒng)性構(gòu)建政府投資基金的績(jī)效評(píng)價(jià)體系，有利于推動(dòng)政府投資基金真正成為耐心資本的引導(dǎo)者、踐行者。