亚洲小说图片区综合在线,日本公厕撒尿高清视频,国产又黄又湿又刺激网站,少妇自慰毛多水多

進(jìn)入2025年，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（“美聯(lián)儲(chǔ)”）聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）迎來成員“大換血”。這一人事變動(dòng)可能加劇FOMC內(nèi)部分歧，為今年美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程增添不確定性。

美聯(lián)儲(chǔ)FOMC由12名成員組成，包括7位美聯(lián)儲(chǔ)理事、紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)以及4位其他地區(qū)的聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)。因?yàn)樗麄冊(cè)诩酉?降息等問題上有投票權(quán)，因此被市場(chǎng)稱為“票委”。12名票委中，美聯(lián)儲(chǔ)理事和紐約聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)是常設(shè)票委，剩下的4個(gè)席位在除紐約地區(qū)以外的11家地區(qū)儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)中輪換，任期一年。

美聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)信息顯示，2025年，進(jìn)入FOMC成員班子的4位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)分別為：波士頓聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)蘇珊·柯林斯、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)阿爾貝托·穆薩萊姆、堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)杰弗里·施密德，以及芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)奧斯坦·古爾斯比。其中，柯林斯和穆薩萊姆被視為“輕度鷹派”，施密德被定位為“中度鷹派”，古爾斯比略偏“鴿派”。

所謂“鷹派”通常是指主張通過緊縮貨幣政策來控制通貨膨脹，而“鴿派”則主張通過寬松貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)。

施密德在去年11月表示，雖然現(xiàn)在是時(shí)候開始減少貨幣政策限制，但利率進(jìn)一步下降多少或最終將穩(wěn)定在什么水平仍有待觀察。

12月初，穆薩萊姆表示，外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的“最后一英里”感到擔(dān)憂，并認(rèn)為在2025年放緩降息步伐是適當(dāng)?shù)?；利率不太可能在短期?nèi)回到接近于零的水平。

古爾斯比則表示，他更加關(guān)注美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的跡象，并認(rèn)為當(dāng)前的政策立場(chǎng)可能過于嚴(yán)格。

新票委加入或加劇FOMC內(nèi)部分歧

北京時(shí)間2024年12月19日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議后宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.25%至4.50%。雖然美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次降息，但整體傳達(dá)出了“鷹派”的定調(diào)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，12月的降息決定是“一個(gè)更難的抉擇”，因?yàn)閰⑴c投票的12位票委中有1人對(duì)降息持反對(duì)意見，此人是克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)貝絲·哈馬克，她傾向于將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.50%-4.75%不變。

會(huì)后發(fā)布的利率路徑“點(diǎn)陣圖”顯示，2025年將降息兩次，累計(jì)50個(gè)基點(diǎn)（0.5個(gè)百分點(diǎn)），比9月預(yù)期的降息四次、累計(jì)100個(gè)基點(diǎn)大幅縮水。

鮑威爾還說，2025年是否降息將基于未來的數(shù)據(jù)，而不是當(dāng)前的預(yù)測(cè)結(jié)果，美聯(lián)儲(chǔ)將在通脹改善后再考慮進(jìn)一步降息?！拔艺J(rèn)為更慢的降息步伐反映了我們今年看到的較高的通脹數(shù)據(jù)，以及2025年通脹可能仍然較高的預(yù)期?！彼f，“我們更接近中性利率，這是下一步行動(dòng)要謹(jǐn)慎的另一個(gè)原因?！?/p>

隨著新票委的加入，F(xiàn)OMC內(nèi)部分歧可能進(jìn)一步加劇。

彭博經(jīng)濟(jì)研究所的分析指出，2025年FOMC投票成員之間的觀點(diǎn)分散性將增加，向“鷹鴿光譜”兩端分散的趨勢(shì)更為明顯。這種內(nèi)部分歧的加劇可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在制定貨幣政策時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)，增加了2025年降息進(jìn)程的不確定性。

道明證券也認(rèn)為，與卸任的4位票委相比，新票委整體更傾向于“鷹派”。離開的4個(gè)人中，只有在12月議息會(huì)議上投反對(duì)票的克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)貝絲·哈馬克是鷹派?？傊?，最新“票委”陣容為今年會(huì)議上出現(xiàn)更多反對(duì)票打開了“大門”，可能會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息形成些微的阻礙。

按照慣例，F(xiàn)OMC每六周舉行一次政策會(huì)議，一年8次，遇到特殊情況會(huì)臨時(shí)加開。

多重因素影響2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息前景

除新票委因素外，通脹前景以及美國(guó)政策環(huán)境的不確定性，都將成為影響2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程的關(guān)鍵因素。

通脹和就業(yè)是美聯(lián)儲(chǔ)的兩大政策目標(biāo)。目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍對(duì)通脹前景的擔(dān)憂有所上升，參與12月FOMC會(huì)議的19位官員（7位理事+12位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)）中，有15人認(rèn)為未來通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，較9月時(shí)的調(diào)查顯著增加。

首先是美國(guó)通脹在經(jīng)歷了近兩年的持續(xù)下行后，出現(xiàn)暫停放緩的跡象。11月，美聯(lián)儲(chǔ)最看重的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)——同比增長(zhǎng)2.4%，漲幅較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，剔除食品和能源價(jià)格的核心PCE指數(shù)同比增長(zhǎng)2.8%，和上月持平。雖然該指標(biāo)表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

其次是候任總統(tǒng)唐納德·特朗普上臺(tái)后將推出的減稅、關(guān)稅、收緊移民等政策可能會(huì)再次推高通脹。

美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議后發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中大幅上調(diào)了其對(duì)未來一年通脹的預(yù)期，其中，2025年個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)預(yù)計(jì)上漲2.5%，較9月的預(yù)測(cè)上調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)，剔除食品和能源價(jià)格的核心PCE指數(shù)預(yù)計(jì)上漲2.5%，較9月時(shí)上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪此前對(duì)界面新聞指出，在最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于明年通脹的上調(diào)幅度顯著大于經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)幅度，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的發(fā)言，也更多的是回顧已經(jīng)取得的通脹進(jìn)展，表示可能還需要一兩年的時(shí)間才能達(dá)到2%的通脹目標(biāo)。同時(shí)，他還橫向?qū)Ρ绕渌麌?guó)家面臨的通脹問題，這些都可視為其對(duì)后續(xù)通脹進(jìn)展的信心不足的表現(xiàn)。

不過，多數(shù)分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年降息次數(shù)可能超過點(diǎn)陣圖預(yù)示的2次。

宏源期貨研究所分析師王文虎對(duì)界面新聞表示，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)可能會(huì)超過2次，最大的變數(shù)在于財(cái)政赤字收縮的幅度。

他預(yù)計(jì)特朗普上臺(tái)后會(huì)最先推行移民政策，接下來才是對(duì)外加征關(guān)稅和對(duì)內(nèi)實(shí)施減稅，這些政策都會(huì)讓通脹降不下去。但是，今年美國(guó)通脹也不會(huì)出現(xiàn)大幅反彈。

“根據(jù)我們跟蹤的通脹先行指標(biāo)，目前來看，核心服務(wù)通脹未來其實(shí)還有至少6個(gè)月下降的空間，核心商品通脹也至少有3個(gè)月不會(huì)出現(xiàn)明顯反彈的空間。原油方面，特朗普上臺(tái)會(huì)帶來傳統(tǒng)能源投資的加速，再加上原油今年整體的供需預(yù)期偏松，所以原油價(jià)格整體承壓，起碼不會(huì)出現(xiàn)特別大幅度的上漲。從這三個(gè)構(gòu)成CPI最重要的元素來看，通脹不會(huì)出現(xiàn)大幅度反彈?！蓖跷幕⒄f。

他表示，美國(guó)財(cái)政赤字收縮程度對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息是一個(gè)關(guān)鍵的變量?！叭绻s得厲害，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓會(huì)更明顯一些”，會(huì)為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息鋪平道路。

光大證券分析師首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東日前也發(fā)布研報(bào)稱，2025年美聯(lián)儲(chǔ)仍有2-3次的降息空間，10年期美債收益率已接近觸頂，上行空間有限。

他指出，從經(jīng)濟(jì)視角出發(fā)，目前美國(guó)消費(fèi)與企業(yè)部門存在隱憂，高利率環(huán)境難以持續(xù)，將迫使美聯(lián)儲(chǔ)在后續(xù)增加降息次數(shù)。從政策視角出發(fā)，特朗普再通脹政策力度或低于市場(chǎng)預(yù)期。

“一方面，關(guān)稅拉動(dòng)的主要是商品通脹，但美國(guó)現(xiàn)在通脹壓力主要來自服務(wù)性通脹，短期內(nèi)關(guān)稅對(duì)通脹影響會(huì)相對(duì)有限。另一方面，2025年1月特朗普上任后，將大概率開啟加征關(guān)稅，但移民政策是相機(jī)抉擇的，會(huì)視就業(yè)和通脹情況而定，減稅政策又需要等待國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，這意味著特朗普2.0時(shí)期的政策并非全盤托出，其帶來的‘再通脹’風(fēng)險(xiǎn)是階段性可控的?！备呷饢|說。

白雪也表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息2-3次，降息操作主要集中在上半年。