證券時報網(wǎng)
2025-01-07 21:50
華安證券指出，國內(nèi)政策空窗期及經(jīng)濟基本面改善放緩均對市場提振有限，外部風(fēng)險預(yù)期擾動成為主導(dǎo)因素，在外部風(fēng)險落地前預(yù)計市場整體延續(xù)震蕩。配置上，繼續(xù)強調(diào)節(jié)前高股息占優(yōu)主線，同時關(guān)注有政策預(yù)期的汽車、家電，但政策落地可能成為兌現(xiàn)窗口，以及景氣有望改善的農(nóng)牧。
華泰證券認為，上周A股走勢偏弱，主要源于2024年12月PMI環(huán)比走弱、部分主題擁擠度較高、人民幣匯率波動等短期擾動因素，后續(xù)市場或?qū)⒉饺雰?nèi)外變量驗證階段，關(guān)注財報業(yè)績預(yù)告等事件。當(dāng)前場外流動性充沛、基本面溫和復(fù)蘇、政策定調(diào)積極，春季行情仍有一定基礎(chǔ)，但需把握交易節(jié)奏。外部不確定性、春節(jié)長假效應(yīng)、業(yè)績預(yù)告等因素落地后，加之兩會政策期待，市場屆時有望迎來機會。配置建議關(guān)注：1）紅利或階段性占優(yōu)，關(guān)注擁擠度較低的交運、石化等；2）小盤主題繼續(xù)切換至景氣科創(chuàng)。
中信證券表示，宏觀基本面并不是本輪市場下行的主因。當(dāng)前正處于政策空窗期，經(jīng)濟基本面整體平穩(wěn)。PMI仍處榮枯線之上，以舊換新政策如期延續(xù)，宏觀流動性仍合理充裕，匯率不會出現(xiàn)超調(diào)風(fēng)險。歲末年初的集中調(diào)倉，或?qū)е铝吮据喪袌鱿滦?。匯金公司、保險等潛在介入的配置型資金或?qū)⑦M一步強化大盤價值風(fēng)格，不少資金提前主動調(diào)倉。臨近業(yè)績期活躍資金主導(dǎo)的小盤風(fēng)格炒作情緒退坡，風(fēng)險偏好趨向保守，止盈避險情緒升溫。2024年11月下旬以來交易損耗逐步放大，交投雖然活躍，但賺錢效應(yīng)迅速衰減，資金參與熱情下降。市場后續(xù)不會出現(xiàn)極端流動性風(fēng)險。融資余額雖處高位，但集中平倉風(fēng)險可控；量化策略運行平穩(wěn)，風(fēng)險敞口明顯收縮；保證金和基金申贖等資金面整體平穩(wěn)，并未出現(xiàn)明顯異常。預(yù)計春節(jié)后市場開始醞釀春季攻勢。從風(fēng)格配置來看，預(yù)計純粹的小盤風(fēng)格難以延續(xù)，大盤價值風(fēng)格占優(yōu)；從板塊配置來看，建議繼續(xù)采用紅利+主題的杠鈴策略，并更偏向紅利，同時密切關(guān)注醫(yī)藥板塊政策催化。
校對：廖勝超
