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12月26日，多晶硅期貨于廣州期貨交易所（下稱廣期所）上市。這是廣期所繼工業(yè)硅、碳酸鋰上市后的第三個(gè)新能源金屬品種。

廣期所披露的多晶硅期貨各合約包括PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511、PS2512，上述合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為38600元/噸。

今日開盤后，七個(gè)合約均呈現(xiàn)上漲之勢(shì)，開盤觸及漲停，漲幅13.99%，報(bào)44000元/噸。截至上午11點(diǎn)30分，主力合約PS2506報(bào)41710元/噸，漲幅約8%；PS2512合約報(bào)42900元/噸，漲幅約11.14%。

上市首日，多晶硅期貨合約交易保證金水平為合約價(jià)值的9%，漲跌停板幅度為掛牌基準(zhǔn)價(jià)的14%。如合約有成交，則下一交易日起交易保證金水平為合約價(jià)值的9%，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的7%。

多晶硅是一種由大量小晶體組成的聚晶體材料，為光伏產(chǎn)業(yè)的重要原材料，其上游原料是工業(yè)硅，下游主要用于生產(chǎn)硅片。?

12月13日，廣期所宣布，證監(jiān)會(huì)同意廣州期貨交易所多晶硅期貨和期權(quán)注冊(cè)。證監(jiān)會(huì)將督促廣州期貨交易所做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保多晶硅期貨和期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

據(jù)界面新聞了解，廣期所上市多晶硅期貨的目的，是滿足上下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理訴求的需要。期貨是保障產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康運(yùn)行的最直接途徑之一。

多晶硅期貨上市后，被希望推動(dòng)光伏產(chǎn)業(yè)降本增效，服務(wù)供應(yīng)鏈安全，引導(dǎo)并規(guī)范產(chǎn)業(yè)鏈各板塊合理布局。

一方面，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)可以利用期貨合約給予的遠(yuǎn)期價(jià)格信號(hào)，合理規(guī)劃產(chǎn)能布局，避免產(chǎn)業(yè)資源的浪費(fèi)。另一方面，期貨市場(chǎng)能規(guī)范引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展，加快落后產(chǎn)能出清。

多晶硅期貨還將與工業(yè)硅期貨聯(lián)動(dòng)，以推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合。此外，多晶硅期貨上市被希望增強(qiáng)中國在國際貿(mào)易中的定價(jià)影響力，利于中國光伏產(chǎn)業(yè)走出去。

一位多晶硅龍頭企業(yè)人士對(duì)界面新聞稱，在多晶硅期貨上市前，有企業(yè)存在反對(duì)意見。

原因一是，多晶硅是高端的精細(xì)產(chǎn)品，如果被大眾商品化，對(duì)其市場(chǎng)定位和形象會(huì)有影響。原因二是，在前兩年單多晶轉(zhuǎn)換以及目前生產(chǎn)中，多晶硅的標(biāo)準(zhǔn)一直在變化，隨著多晶硅純度越來越高，目前的檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)無法完全體現(xiàn)品質(zhì)。所以，未來交割中可能會(huì)出現(xiàn)符合檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、但下游客戶無法應(yīng)用的情況等。

“為確保品質(zhì)，期貨交易所想了很多辦法，比如確定品牌交割、留樣方式等。目前公司也在觀察這些方法是否能夠順利實(shí)現(xiàn)品種的正常交易。”該人士稱。

12月13日，廣期所官網(wǎng)顯示，公開征集多晶硅期貨注冊(cè)品牌。附件中，廣期所對(duì)注冊(cè)提出了諸多條件，例如，申請(qǐng)注冊(cè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)是國內(nèi)外相關(guān)商品的生產(chǎn)企業(yè)；品牌所屬企業(yè)多晶硅年產(chǎn)能在2萬噸以上，能夠長期穩(wěn)定生產(chǎn)多晶硅期貨交割品；商品的品牌擁有國家有關(guān)部門頒發(fā)的商標(biāo)證明等十條標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)上述企業(yè)人士介紹，期貨其實(shí)是標(biāo)準(zhǔn)化的大眾商品交易方式，且有多方資金的參與、高頻的交易，所以其定價(jià)方式更高效。特別是對(duì)于交割品牌內(nèi)的企業(yè)，期貨作為套期保值的工具，增加了能夠規(guī)避減少風(fēng)險(xiǎn)敞口的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。但如果無法抑制對(duì)單邊交易的追求，同時(shí)也有放大風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

“不在交割品牌內(nèi)的企業(yè)，則不建議在套保過程中做太多的投資。”上述人士表示。

12月20日，廣期所發(fā)布《關(guān)于多晶硅期貨交割業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其中顯示，注冊(cè)品牌包括通威股份(600438.SH)旗下四川永祥股份有限公司“永祥”牌、新特能源(01799.HK)的“新特能源”牌、內(nèi)蒙古新特硅材料有限公司“MENGTE蒙特”牌、新特硅基新材料有限公司“新特能源”牌、大全能源(688303.SH）的“大全”牌、青海麗豪清能股份有限公司“麗豪”牌、亞洲硅業(yè)（青海）股份有限公司“亞硅”牌為多晶硅期貨注冊(cè)品牌。

界面新聞了解到，目前廣期所多晶硅期貨是以N型棒狀硅的生產(chǎn)產(chǎn)品作為標(biāo)準(zhǔn)。因此，以顆粒硅為主要產(chǎn)品的協(xié)鑫科技(03800.HK)，或不在上述名單上。

多晶硅期貨上市，可能對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格造成一定的影響。

前述人士對(duì)界面新聞稱，有光伏企業(yè)反對(duì)多晶硅期貨的理由，就包括擔(dān)憂其對(duì)目前多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格造成沖擊。

此前，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)在下行通路中。參考此前兩個(gè)期貨品種工業(yè)硅以及碳酸鋰，在價(jià)格下行過程中，期貨的上市會(huì)造成單邊下行的交易，并且可能會(huì)放大現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)。

光伏行業(yè)專家呂錦標(biāo)對(duì)界面新聞表示，多晶硅現(xiàn)有產(chǎn)能265萬噸，還有80多萬噸已經(jīng)建成，由于價(jià)格低迷選擇延后投產(chǎn)，未來的有效供應(yīng)能力強(qiáng)勁。

呂錦標(biāo)認(rèn)為，多晶硅期貨交易的是未來供需關(guān)系，當(dāng)前比較一致的看法偏向供過于需。多晶硅期貨上市會(huì)消化一部分庫存，但這部分庫存產(chǎn)品不會(huì)設(shè)置長的交割周期，等短期內(nèi)交割期一到，就增加了當(dāng)月的供應(yīng)，沖擊現(xiàn)貨交易市場(chǎng)。

在呂錦標(biāo)看來，這種庫存轉(zhuǎn)移也可能給市場(chǎng)供需迅速平衡的假相，一些停產(chǎn)項(xiàng)目會(huì)蠢蠢欲動(dòng)，龍頭企業(yè)大幅減產(chǎn)希望改善供需關(guān)系的努力可能效果不達(dá)。

“上下游主要以現(xiàn)貨價(jià)格交易，不愿意增加交易成本。但現(xiàn)貨交易會(huì)受到期貨價(jià)格影響?！眳五\標(biāo)稱。

但上述企業(yè)人士同時(shí)指出，當(dāng)前多晶硅價(jià)格已有從底部向上的趨勢(shì)，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)期貨上市，可能會(huì)帶動(dòng)價(jià)格上行。

12月25日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布最新數(shù)據(jù)，本周多晶硅現(xiàn)貨成交價(jià)格小幅上漲。其中，N型復(fù)投料成交均價(jià)4.06萬元/噸，環(huán)比上漲0.74%；N型顆粒硅成交均價(jià)3.80萬元/噸，環(huán)比上漲2.7%。P型硅料成交價(jià)格區(qū)間為成交均價(jià)為3.31萬元/噸，環(huán)比持平。

國泰君安期貨稱，多晶硅上市后，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒發(fā)酵，但基本面而言，12月部分下游提前備貨消費(fèi)前置，使得2025年1-2月的下游需求偏弱，多晶硅供需平衡相對(duì)寬松，預(yù)計(jì)多晶硅價(jià)格將會(huì)有所承壓，因此上市次日存在高開低走的可能。上市初期，主力合約運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在42000-50000元/噸。短期內(nèi)，多晶硅期貨剛上市，盤面波動(dòng)幅度較大，建議投資者謹(jǐn)慎持倉。

2022年12月，廣期所曾上市工業(yè)硅期貨。2023年7月21日，碳酸鋰期貨上市。

界面新聞了解到，截至11月底，工業(yè)硅和碳酸鋰期貨日均成交額分別為136.7億元和293.7億元，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性高達(dá)0.97和0.99。兩個(gè)品種產(chǎn)業(yè)客戶開戶數(shù)均超過1萬個(gè)，持倉量占比超過40%，并呈現(xiàn)持續(xù)提升的態(tài)勢(shì)。