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周三，原油系品種領(lǐng)漲國內(nèi)商品。截至收盤，國內(nèi)原油期貨主力2502合約報(bào)收547.5元/桶，漲幅1.65%。

海通期貨研究所原油研究員趙若晨分析稱，歐美處于圣誕節(jié)假期，市場交投清淡，成交量大幅減少的同時(shí)空頭拋壓下降，API公布的原油庫存超預(yù)期下降，為內(nèi)盤原油上漲提供了動(dòng)能。同時(shí)，美國汽車協(xié)會(huì)預(yù)期今年約有1.036億美國人乘車出行，比去年增長1.8%，或從汽油需求端帶動(dòng)原油需求預(yù)期的短期抬升。

方正中期期貨首席石油化工研究員隋曉影認(rèn)為，原油自身供需面并無明顯變化，昨日原油期貨價(jià)格上漲主要源于宏觀情緒及地緣局勢的擾動(dòng)。一方面，近期美股連續(xù)反彈，顯示宏觀情緒改善；另一方面，近期地緣局勢持續(xù)緊張，歐美制裁加劇令伊朗原油出口下滑，市場供給收緊，同時(shí)俄羅斯對烏克蘭能源設(shè)施發(fā)起襲擊，令市場緊張情緒加劇。

中輝期貨能化研究員郭艷鵬表示，原油自9月中旬以來一直在區(qū)間震蕩，11月份以來波動(dòng)幅度收窄，WTI原油在67～72美元/桶區(qū)間反復(fù)震蕩。近期油價(jià)再次運(yùn)行至壓力位，走勢整體偏強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)因素主要有幾方面：一是12月5日召開的OPEC+會(huì)議再次推遲擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，供給端壓力下降；二是宏觀經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期提振，美聯(lián)儲(chǔ)于今年9月開啟降息周期，至今已降息3次，中國不斷推出宏觀利好政策，2025年中美兩大經(jīng)濟(jì)體宏觀面相對樂觀；三是原油庫存處于低位，2024年全球原油庫存偏低，EIA庫存數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月13日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存為4.21億桶，連續(xù)4周下降。

“近期原油市場面臨多空因素交織的局面，缺乏主導(dǎo)邏輯。市場利多因素在于宏觀情緒短暫修復(fù)以及地緣局勢持續(xù)動(dòng)蕩，利空因素在于原油基本面未來有轉(zhuǎn)弱預(yù)期?！彼鍟杂罢f。

郭艷鵬認(rèn)為，當(dāng)前原油的核心驅(qū)動(dòng)包括兩個(gè)方面：一是宏觀因素；二是OPEC+產(chǎn)能政策，OPEC+何時(shí)開始擴(kuò)產(chǎn)成為供給端重要變量。

趙若晨表示，目前國際油價(jià)仍然面臨區(qū)間上沿的阻力，在OPEC+減產(chǎn)政策的支撐下，原油市場處于供需相對平衡的階段，油價(jià)缺乏有效驅(qū)動(dòng)，整體處于箱體震蕩區(qū)間，下方有OPEC+持續(xù)減產(chǎn)以及中東局勢動(dòng)蕩的支撐，上方有全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力導(dǎo)致原油需求預(yù)期下調(diào)的壓力。

從基本面來看，隋曉影認(rèn)為，由于OPEC+推遲增產(chǎn)，原油市場整體供給仍維持低位。同時(shí)，近期伊朗因歐美制裁收緊，原油出口有一定下滑。目前終端消費(fèi)難有亮點(diǎn)，美國成品油庫存整體累積。

郭艷鵬認(rèn)為，2025年一季度之前原油基本面相對樂觀。供給端，OPEC+仍在減產(chǎn)周期，供給端壓力相對較輕；庫存端，根據(jù)EIA庫存數(shù)據(jù)，當(dāng)前美國原油庫存處于近年來低位。

“目前來看，月差結(jié)構(gòu)相對平穩(wěn)，這意味著原油市場供需較為穩(wěn)定?！壁w若晨稱，這是OPEC+仍未增產(chǎn)才達(dá)成的平衡，由于市場對明年原油市場供應(yīng)過剩的擔(dān)憂較為一致，OPEC+不得不持續(xù)推遲增產(chǎn)計(jì)劃，在疲弱需求背景下，供應(yīng)過剩的悲觀預(yù)期限制了油價(jià)表現(xiàn)。

展望后市，趙若晨認(rèn)為，對于2025年原油市場需求增長的預(yù)期，大部分機(jī)構(gòu)預(yù)測在100萬～150萬桶/日。原油市場正在經(jīng)歷需求進(jìn)入低增速的階段，需求端給油價(jià)提供的上行驅(qū)動(dòng)有限，供應(yīng)端對油價(jià)的影響將起到關(guān)鍵作用。

隋曉影表示，OPEC+將進(jìn)入增產(chǎn)周期，疊加消費(fèi)增量有限，因此預(yù)計(jì)2025年原油市場出現(xiàn)過剩，油價(jià)運(yùn)行重心將有所下降。后續(xù)主要關(guān)注點(diǎn)在于美國候任總統(tǒng)特朗普上臺后一系列宏觀及地緣政策走向，如降息節(jié)奏以及對伊朗制裁的態(tài)度等。

郭艷鵬預(yù)計(jì)，2025年油價(jià)將先升后降，全球宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際表現(xiàn)與OPEC+產(chǎn)能政策將是最核心的驅(qū)動(dòng)。2025年一季度，OPEC+仍處于減產(chǎn)周期，在宏觀樂觀預(yù)期帶動(dòng)下，油價(jià)中樞或有所抬升。2025年二季度和三季度為原油消費(fèi)旺季，WTI原油或升至85～90美元/桶。當(dāng)油價(jià)上行至85美元/桶附近，OPEC+有較大概率進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，屆時(shí)油價(jià)將受供給壓力影響而逐漸下行。