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納斯達(dá)克100指數(shù)，又迎來一個(gè)重要的調(diào)整！

繼前幾天調(diào)整了成份股后，納斯達(dá)克100指數(shù)又調(diào)整了一些大型股票的權(quán)重。其中，特斯拉、Meta、博通在納斯達(dá)克100指數(shù)中的權(quán)重下降，蘋果、英偉達(dá)、微軟、谷歌和亞馬遜的權(quán)重則被上調(diào)。

納斯達(dá)克100指數(shù)是納斯達(dá)克綜合指數(shù)的“精選版”，由100只成份股構(gòu)成。彭博智庫(kù)的一項(xiàng)分析顯示，目前，全球有超200種交易所交易產(chǎn)品（ETP）跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)或其變體，總資產(chǎn)約為5400億美元。相關(guān)成份股的權(quán)重一旦下降，將會(huì)導(dǎo)致ETP降低對(duì)這類股票的配置。

納斯達(dá)克100指數(shù)重要調(diào)整

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一，彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉、Meta和博通在納斯達(dá)克100指數(shù)中的權(quán)重有所降低，蘋果、英偉達(dá)、微軟、谷歌和亞馬遜對(duì)該指數(shù)的影響力有所上升。

從具體數(shù)據(jù)來看，在納斯達(dá)克100指數(shù)中，蘋果的權(quán)重從上周五的9.2%升至9.8%，英偉達(dá)從7.9%升至8.4%，微軟、亞馬遜也有所上升，Alphabet的升幅則相對(duì)較小。

與此同時(shí)，博通的權(quán)重從6.3%降至4.4%，特斯拉從4.9%降至3.9%，Meta的權(quán)重從4.9%降至3.3%。這也是納斯達(dá)克近一年來第二次調(diào)整成份股在該指數(shù)中的權(quán)重。

上述權(quán)重股與“美股七巨頭（Magnificent Seven）”大體重合，這些股票勢(shì)不可擋的升值一直是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。過去幾年，鑒于美股漲勢(shì)多由人工智能推動(dòng)，旨在防止少數(shù)公司對(duì)股指產(chǎn)生過大影響的規(guī)則頻繁得到應(yīng)用。

納斯達(dá)克100指數(shù)的權(quán)重大致取決于成份股的相對(duì)市值。但也受到幾項(xiàng)條款的影響，如果少數(shù)成份股規(guī)模過大，這些約束成份股影響的條款就會(huì)生效。比如，當(dāng)所有占指數(shù)權(quán)重4.5%以上的成份股合計(jì)權(quán)重達(dá)到或超過48%時(shí)，就會(huì)觸發(fā)一項(xiàng)調(diào)整條款。

此次之所以需要調(diào)整，是因?yàn)椴┩ń诠蓛r(jià)飆升，導(dǎo)致其權(quán)重突破4.5%的門檻。今年年初以來，納斯達(dá)克100指數(shù)累漲將近30%，特斯拉、Meta和博通這三只成份股的達(dá)到前所未有的水平，截至上周五收盤，特斯拉漲近70%，Meta漲超65%，博通漲近100%。

去年7月，納斯達(dá)克100指數(shù)也被觸發(fā)了上述條款，為避免指數(shù)過度集中于少數(shù)成分股，而作出再平衡的調(diào)整。當(dāng)時(shí)也是繼1998年12月和2011年5月之后，該指數(shù)史上的第三次特別調(diào)整。

盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示：“這非常具有技術(shù)性。在某種程度上，納斯達(dá)克100指數(shù)必須這樣做，因?yàn)橹笖?shù)中最大的股票相對(duì)于指數(shù)中其他股票的增長(zhǎng)過于驚人?！?/p>

影響有多大？

若一只股票在納斯達(dá)克100指數(shù)中的權(quán)重有所上升，就會(huì)獲得基金的被動(dòng)買入，反之亦然。

彭博智庫(kù)的一項(xiàng)分析顯示，目前，全球有超200種交易所交易產(chǎn)品（ETP）跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)或其變體，總資產(chǎn)約為5400億美元。隨著納斯達(dá)克100指數(shù)的再平衡調(diào)整，這些ETP也將降低在納斯達(dá)克100指數(shù)中權(quán)重下降的成份股的配置。例如，Invesco QQQ Trust Series 1（股票代碼QQQ）和Invesco NASDAQ 100 ETF（QQQM）跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)，將不得不調(diào)整其持有量以適應(yīng)新的變化。

Bloomberg Intelligence分析師Athanasios Psarofagis表示：“這表明指數(shù)供應(yīng)商對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的影響力越來越大，個(gè)股被納入指數(shù)一直很重要，過去幾年，部分源于資金流入ETF和被動(dòng)投資工具，納入指數(shù)變得更為重要?！?/p>

值得關(guān)注的是，10天之前，納斯達(dá)克100指數(shù)的成份股也有重大調(diào)整。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月13日，納斯達(dá)克宣布，納斯達(dá)克100指數(shù)迎來年度成份股調(diào)整，于12月23日開市前生效。根據(jù)納斯達(dá)克官網(wǎng)，Palantir、Micro Strategy、Axon被納入納斯達(dá)克100指數(shù)，Illumina、超微電腦、莫德納被移除出該指數(shù)。

納斯達(dá)克100指數(shù)是納斯達(dá)克綜合指數(shù)（納指）的“精選版”，由100只非金融公司構(gòu)成。這100只股票橫跨科技、媒體和消費(fèi)品等行業(yè)，具有高科技、高成長(zhǎng)和非金融的特點(diǎn)，是全球科技“風(fēng)向標(biāo)”，更是多種金融產(chǎn)品的基準(zhǔn)。

每年12月，納斯達(dá)克都將對(duì)該指數(shù)的成份股進(jìn)行調(diào)整，本次新納入指數(shù)的三家公司均為科技企業(yè)，此次調(diào)整將增強(qiáng)該指數(shù)對(duì)重要科技和創(chuàng)新板塊的代表性，將更貼合新時(shí)代新興科技的發(fā)展趨勢(shì)，其科技龍頭屬性和盈利性將更強(qiáng)。同時(shí)設(shè)計(jì)調(diào)權(quán)機(jī)制避免成份股過于集中，提升指數(shù)的代表性。

近期，道指與納斯達(dá)克100指數(shù)走勢(shì)出現(xiàn)背離，持續(xù)至美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議當(dāng)天。一方面，道瓊斯指數(shù)第一權(quán)重股聯(lián)合健康集團(tuán)股價(jià)在其保險(xiǎn)部門執(zhí)行長(zhǎng)遇刺后加速下跌，拖累道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)。另一方面，近期科技圈又傳來積極的消息，谷歌Willow量子芯片突破計(jì)算極限，谷歌等相關(guān)企業(yè)股價(jià)大幅上漲，助推納斯達(dá)克指數(shù)上升。

國(guó)泰君安（香港）指出，雖然近日美聯(lián)儲(chǔ)下修2025年預(yù)測(cè)降息次數(shù)，利率下降節(jié)奏或放緩，但降息節(jié)奏放緩并非壓制美股表現(xiàn)的約束，相反，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)的結(jié)果，有利于支撐美股盈利預(yù)期和股價(jià)表現(xiàn)。高利率水平對(duì)美股龍頭高估值的壓制效果微弱，市場(chǎng)相信企業(yè)盈利表現(xiàn)能維持強(qiáng)勁。然而，一旦經(jīng)濟(jì)狀況轉(zhuǎn)弱或美國(guó)財(cái)政支持力度退坡，樂觀預(yù)期帶來的高估值或面臨挑戰(zhàn)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的基準(zhǔn)假設(shè)下，美股仍然有支撐，建議關(guān)注公用事業(yè)、金融、科技和信息技術(shù)等行業(yè)。

中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆表示，近年來，新興技術(shù)快速發(fā)展，全球地緣博弈加劇，各國(guó)科技反壟斷政策或面臨重塑。美國(guó)方面，預(yù)計(jì)特朗普上臺(tái)后針對(duì)科技巨頭的反壟斷事件難以完全消除，但不會(huì)顛覆科技巨頭現(xiàn)有的商業(yè)模式。歐盟方面，反壟斷監(jiān)管或向?qū)嵱弥髁x傾斜，對(duì)內(nèi)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模以應(yīng)對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)跨國(guó)巨頭的執(zhí)法力度或不會(huì)下降，可關(guān)注歐盟相對(duì)成熟產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組帶來的企業(yè)基本面改善的機(jī)會(huì)，但僅靠監(jiān)管政策松綁難在短期內(nèi)提振歐盟整體產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于美股科技板塊而言，反壟斷相關(guān)擾動(dòng)不改核心價(jià)值，維持對(duì)美股科技板塊的樂觀看法。

校對(duì)：劉星瑩