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12月23日，2024習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想年度論壇和科技—產(chǎn)業(yè)—金融協(xié)調(diào)發(fā)展論壇在上海財(cái)經(jīng)大學(xué)成功舉辦。本次論壇由人民日?qǐng)?bào)社《國(guó)際金融報(bào)》與上海財(cái)經(jīng)大學(xué)習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想研究院共同主辦，浦發(fā)銀行、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)式現(xiàn)代化研究院、上海市產(chǎn)業(yè)科技金融協(xié)會(huì)、上海市科學(xué)學(xué)研究所提供支持。

中國(guó)人民大學(xué)吳玉章講席教授、中國(guó)政府債務(wù)研究中心主任劉曉光，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)教務(wù)處處長(zhǎng)、金融學(xué)院黨委書(shū)記、教授朱小能，中國(guó)建設(shè)銀行上海市分行科技產(chǎn)業(yè)金融部總經(jīng)理董宣忠，博時(shí)基金首席投資官曾鵬，贊同科技CTO蒲云出席圓桌論壇，就科技金融如何向“新”而行這一話題展開(kāi)探討。

圓桌嘉賓認(rèn)為，科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的未來(lái)離不開(kāi)金融力量的支持，在科技金融高速發(fā)展的同時(shí)，金融業(yè)還需應(yīng)對(duì)目前面臨的一些問(wèn)題和挑戰(zhàn)，從而更好地服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)。

科技金融需突破諸多難點(diǎn)

“科技金融意義重大?！眲怨獗硎荆瑥膽?zhàn)略上要高度重視，因?yàn)檫@關(guān)乎金融業(yè)的興衰榮辱。他認(rèn)為，從一段時(shí)期的“金融羞恥論”，到現(xiàn)在賦予金融更大的使命，原因是金融對(duì)科技發(fā)展起到了不可或缺的重要作用。

劉曉光認(rèn)為，要在戰(zhàn)術(shù)上尊重發(fā)展規(guī)律，面對(duì)顛覆性的技術(shù)創(chuàng)新，尤其是科技創(chuàng)新，銀行面臨的是能否承擔(dān)相關(guān)信息不對(duì)稱的高風(fēng)險(xiǎn)，能否解決風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的問(wèn)題。

劉曉光表示，當(dāng)前對(duì)于整個(gè)金融體系而言，需要補(bǔ)充大量的風(fēng)險(xiǎn)投資或者私募股權(quán)投資的金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)檫@部分機(jī)構(gòu)是直接面向科技創(chuàng)新的企業(yè)。

在補(bǔ)充此類機(jī)構(gòu)的過(guò)程中，劉曉光認(rèn)為，銀行體系應(yīng)該更早介入，但初期要少投資，并持續(xù)觀察?！耙坏┘夹g(shù)相對(duì)成熟，要迅速地進(jìn)行大量投資跟進(jìn)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化，這應(yīng)該是銀行現(xiàn)有體系所能做的”。

至于銀行體系如何介入風(fēng)險(xiǎn)投資，劉曉光認(rèn)為，銀行內(nèi)部要建立一道不會(huì)影響銀行系統(tǒng)穩(wěn)定的“防火墻”，類似于風(fēng)險(xiǎn)投資部門。

朱小能表示，目前科技金融的發(fā)展非常迅速，已成為推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的引擎，但還面臨一些問(wèn)題。

朱小能從五個(gè)方面進(jìn)行了總結(jié)：其一，有效供給的不足。科技金融需要非常高風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，一些有效供給的不足還來(lái)自信用擔(dān)保體系不夠完善。近幾年，政府在信用擔(dān)保體系上做了大量工作，包括政府以及民間信用擔(dān)保體系的建立，但還可以進(jìn)一步完善，包括金融監(jiān)管體系的建立。

其二，結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。在現(xiàn)有科技金融體系中，企業(yè)的不同發(fā)展階段，對(duì)于結(jié)構(gòu)性的動(dòng)態(tài)調(diào)整，債權(quán)融資、債務(wù)融資、股權(quán)融資分配比例的調(diào)整，可能需要更好地進(jìn)行調(diào)整。

其三，融資結(jié)構(gòu)需要進(jìn)行調(diào)整。

其四，科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行的債券往往具有高風(fēng)險(xiǎn)，但缺少對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)有容忍度的資本。

其五，需要平衡好有為政府和有效市場(chǎng)的邊界。

為科技企業(yè)提供更優(yōu)服務(wù)

董宣忠在論壇上分享了建設(shè)銀行上海市分行去年推出的支持科創(chuàng)“從0到10”的金融方案。他表示，“從0到10”包含“0-1”“1-10”，是科技企業(yè)特別早期的階段，統(tǒng)稱“科創(chuàng)金融”。但目前大量的資金配置在“10-100”的發(fā)展階段，這個(gè)階段是“產(chǎn)業(yè)金融”。

董宣忠指出，目前大家常討論的耐心資本不足，缺少長(zhǎng)期資金等問(wèn)題，大部分是集中在上述所提“科創(chuàng)金融”階段。

董宣忠介紹，上述“從0到10”的金融方案分為兩類：一類是對(duì)漸進(jìn)式創(chuàng)新的科技企業(yè)，通過(guò)商業(yè)銀行產(chǎn)品的創(chuàng)新，為之提供多元化、接力式、全方位的綜合金融服務(wù)。一類是對(duì)顛覆式創(chuàng)新的科技企業(yè)，利用商業(yè)銀行生態(tài)的搭建，為這類企業(yè)提供更多的撮合生態(tài)服務(wù)，比如，商業(yè)銀行有大量的私人銀行客戶，希望他們能夠支持一些小而美的顛覆式創(chuàng)新科技企業(yè)，給這些企業(yè)提供一個(gè)穩(wěn)定、不求回報(bào)、耐心的支持。此外，還會(huì)通過(guò)與政府、家族信托、龍頭企業(yè)的合作去開(kāi)展撮合服務(wù)。

如何推進(jìn)銀行的系統(tǒng)建設(shè)與科技金融結(jié)合，蒲云從以下四個(gè)方面進(jìn)行了闡述：

一是產(chǎn)業(yè)融入層面，銀行系統(tǒng)的建設(shè)一定要想辦法融入產(chǎn)業(yè)中。比如，將銀行的服務(wù)從系統(tǒng)層面融入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中。首先，它能更緊密地了解企業(yè)的需求。其次，它能夠更好地根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的狀況，了解資金使用的趨勢(shì)，并且還能加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

二是服務(wù)協(xié)同層面，要實(shí)現(xiàn)多元化、接力式的服務(wù)。銀行的服務(wù)無(wú)論是在空間的多元化，還有在時(shí)間的接力式上，應(yīng)該呈現(xiàn)一個(gè)體系化服務(wù)。這要求銀行提供的服務(wù)不能是單點(diǎn)式的，要加強(qiáng)體系性的結(jié)合。

三是建設(shè)治理層面，銀行等機(jī)構(gòu)要更快速地提供創(chuàng)新的金融服務(wù)、金融產(chǎn)品，可在渠道中臺(tái)系統(tǒng)中將渠道、金融產(chǎn)品、客戶、合作伙伴四個(gè)方面的要素進(jìn)行合并歸一。

四是前沿科技層面，充分利用技術(shù)去服務(wù)科技金融，比如，用技術(shù)手段讓資金去專項(xiàng)購(gòu)買設(shè)備，避免資金的閑置浪費(fèi)，保證用有限的資金實(shí)現(xiàn)更大價(jià)值的產(chǎn)出。

科技投資未來(lái)可期

對(duì)于科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)未來(lái)的投資前景，曾鵬持樂(lè)觀態(tài)度。

曾鵬表示，首先，從宏觀環(huán)境上看，2025年將是3年來(lái)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)投資的較好時(shí)機(jī)，科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)在全市場(chǎng)所有行業(yè)當(dāng)中有望大放異彩。從9月下旬以來(lái)召開(kāi)的一系列會(huì)議看，領(lǐng)導(dǎo)層在經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)方面有明顯轉(zhuǎn)向：時(shí)隔14年重提“適度寬松”貨幣政策，同時(shí)還要配合“更加積極”的財(cái)政政策。

“在我們的框架中，‘雙擴(kuò)張’組合意味著流動(dòng)性和基本面有望雙重改善，在歷史上從來(lái)都伴隨著樂(lè)觀氛圍。而在此環(huán)境當(dāng)中，科技股有望表現(xiàn)突出，由于其巨大的市場(chǎng)空間和商業(yè)模式的先進(jìn)性，再疊加業(yè)績(jī)端的改善，有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值的雙重?cái)U(kuò)張。如果橫向比較，科創(chuàng)指數(shù)在各大指數(shù)中已經(jīng)連續(xù)4年表現(xiàn)不佳，也已經(jīng)構(gòu)筑了比較堅(jiān)實(shí)的底部，在樂(lè)觀行情當(dāng)中或許具有相當(dāng)強(qiáng)的反彈動(dòng)能?！痹i表示。

其次，曾鵬認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)方向看，應(yīng)結(jié)合科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和國(guó)家政策方向，把國(guó)產(chǎn)化擺在更加突出的位置。從科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、科創(chuàng)200的指數(shù)構(gòu)成看，半導(dǎo)體、新能源、創(chuàng)新藥、計(jì)算機(jī)幾大行業(yè)加總占據(jù)超過(guò)七成的比例。

對(duì)于如何尋找科技細(xì)分賽道，曾鵬認(rèn)為，應(yīng)該把握“雙低”，即“新技術(shù)滲透率低”和“國(guó)產(chǎn)化率低”。“新技術(shù)滲透率低”預(yù)示著產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間大，“國(guó)產(chǎn)化率低”則意味著未來(lái)潛在業(yè)績(jī)彈性大。未來(lái)同時(shí)具有戰(zhàn)略價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的核心技術(shù)將越來(lái)越收斂，具有核心技術(shù)能力的上市公司也越來(lái)越稀缺。這些技術(shù)主要分布在AI、半導(dǎo)體先進(jìn)制程、量子計(jì)算、新型腫瘤藥物等方向。

曾鵬表示，科創(chuàng)板明年將度過(guò)第6個(gè)年頭，有望從百花齊放、萬(wàn)紫千紅走向強(qiáng)者恒強(qiáng)、龍頭凸顯的發(fā)展階段。

合理利用人工智能

當(dāng)下全球已經(jīng)邁入數(shù)字時(shí)代，在人工智能（AI）快速發(fā)展的形勢(shì)下，其應(yīng)用已滲透到金融領(lǐng)域的眾多場(chǎng)景中，同時(shí)也帶來(lái)了一些使用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，劉曉光認(rèn)為，可以把AI看作改造世界的機(jī)遇，但需要制定一個(gè)全球共同的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)。

“科技金融要以人為本。”朱小能表示，要利用好AI工具賦能金融創(chuàng)新，從而更好地服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)。同時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要以人為本，通過(guò)對(duì)科技的使用，更好地對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)開(kāi)展監(jiān)督管理。

“每一個(gè)突破性技術(shù)的誕生，都會(huì)面臨倫理的問(wèn)題，人工智能也不例外。”董宣忠認(rèn)為，銀行作為金融機(jī)構(gòu)，必須遵守法律，做好消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)，盡量避免產(chǎn)生倫理問(wèn)題的負(fù)面效應(yīng)，讓人工智能更健康地推動(dòng)金融服務(wù)創(chuàng)新。

蒲云表示，一定要管理好人工智能的使用，要加強(qiáng)人對(duì)代碼的審核。