證券時報網(wǎng)
王小偉
2024-12-24 19:19
證券時報記者 程丹
投資與融資是資本市場的一體兩面，二者相輔相成，相互促進。中央經(jīng)濟工作會議提出“深化資本市場投融資綜合改革”，中國證監(jiān)會從構(gòu)建“長錢長投”的制度環(huán)境、健全多層次資本市場服務(wù)體系、穩(wěn)步推進與境外市場互聯(lián)互通等方面明確重點任務(wù)，進一步發(fā)揮資本市場的樞紐功能。
多位受訪業(yè)內(nèi)人士認為，深化資本市場投融資綜合改革是項系統(tǒng)工程，未來資本市場改革應(yīng)更加重視投融資綜合平衡，通過實現(xiàn)量的總體平衡、質(zhì)的持續(xù)提升以及權(quán)責(zé)的有效制衡，引導(dǎo)資金供給與融資需求相匹配，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)實體經(jīng)濟。
打通堵點充沛源頭活水
打通中長期資金入市卡點堵點，為A股市場引入更多增量資金，是促進投融資協(xié)調(diào)發(fā)展的重點。證監(jiān)會表示，抓好推動中長期資金入市工作，協(xié)同構(gòu)建完善全國社保基金、保險、年金、理財?shù)取伴L錢長投”的制度環(huán)境，進一步打通卡點堵點，充沛源頭活水。
在此前舉行的金融街論壇上，證監(jiān)會主席吳清曾就投融資協(xié)調(diào)發(fā)展作出三點闡述：一是實現(xiàn)量的總體平衡；二是實現(xiàn)質(zhì)的持續(xù)提升；三是實現(xiàn)權(quán)責(zé)的有效制衡。
在量的平衡方面，今年以來，資本市場下大力氣多措并舉推動中長期資金入市，不僅加快落實中長期資金入市指導(dǎo)意見，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，分類施策打通中長期資金入市的堵點痛點，構(gòu)建支持“長錢長投”的政策體系，而且還積極推動股票回購增持再貸款政策工具的落地實施，為A股市場引入增量資金。
一組數(shù)據(jù)更為直觀，今年以來，權(quán)益類ETF規(guī)模已先后突破2萬億元和3萬億元大關(guān)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月20日，股票型ETF規(guī)模約3萬億元，較年初增長106.6%。
“下一階段發(fā)力的重點方向?qū)⑦M一步聚焦打通中長期資金入市的堵點，為資本市場提供穩(wěn)定的資金來源。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂預(yù)計明年將從三方面入手：一是進一步形成鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)，通過提高上市公司質(zhì)量，鼓勵上市公司回購增持以及分紅等，有效提升上市公司投資價值；二是進一步完善適配長期投資的資本市場基礎(chǔ)制度，包括完善中長期資金交易監(jiān)管，完善機構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機制；三是推動ETF市場擴容，為權(quán)益市場注入增量資金，滿足居民資產(chǎn)配置的需求。
新型貨幣政策工具如證券基金保險公司互換便利、股票回購增持再貸款等也將進一步吸引中長期資金，提升市場風(fēng)險偏好。高盛首席中國股票策略師劉勁津指出，得益于多重新型創(chuàng)設(shè)型工具，2025年中國上市公司股息和回購總額可能超過3萬億元。
健全多層次
資本市場服務(wù)體系
在投資端改革的同時，融資端改革不容忽視。中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍認為，資本市場的重要功能之一便是服務(wù)實體經(jīng)濟、培育新質(zhì)生產(chǎn)力，應(yīng)在發(fā)行承銷、并購重組等環(huán)節(jié)加強改革，提高資本市場制度對“硬科技”的包容性、適應(yīng)性。
今年以來，資本市場以支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)為重點，出臺一系列政策舉措，增強制度包容性、適應(yīng)性。證監(jiān)會先后發(fā)布“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等規(guī)則，增強資本市場制度包容性、適應(yīng)性，完善資本市場支持科技創(chuàng)新的政策框架。
今年新上市公司中近七成為專精特新企業(yè)。以科創(chuàng)板為例，在“科創(chuàng)板八條”落地的半年時間里，IPO受理、審核端持續(xù)釋放支持優(yōu)質(zhì)“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市的積極信號，新增受理4家企業(yè)IPO申請，未盈利企業(yè)西安奕材、分拆上市企業(yè)環(huán)動科技均于11月獲受理；審核進程有序推進，上市委審議通過5家企業(yè)，注冊生效6家企業(yè)。而已上市的8家企業(yè)中，國內(nèi)隱身材料領(lǐng)域單項冠軍佳馳科技、半導(dǎo)體設(shè)備精密零部件國產(chǎn)化龍頭先鋒精科等具備核心技術(shù)、致力于打破國際壟斷的專精特新“小巨人”企業(yè)紛紛登陸科創(chuàng)板。
當(dāng)前，我國科技創(chuàng)新與資本市場的“雙向奔赴”仍然存在一些堵點，如何通過制度創(chuàng)新，突破體制機制約束，發(fā)揮科技與資本的協(xié)同效應(yīng)，是當(dāng)下改革需要解決的問題。證監(jiān)會表示，要推動股票發(fā)行注冊制走深走實，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，健全多層次資本市場服務(wù)體系。
據(jù)了解，針對一二級市場定價、投資者保護等制約市場功能發(fā)揮的重點難點問題，證監(jiān)會將以典型案例為切入點帶動制度完善。加強改革協(xié)同，把握好時度效，確保各項改革舉措可操作可落地可預(yù)期，取得實效。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，多層次資本市場顯著支持了高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動了創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的落實，期待一系列改革舉措，能夠為不同發(fā)育階段的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供多樣化的融資途徑，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。
高質(zhì)量雙向開放
持續(xù)推進
互聯(lián)互通機制的日益完善，越來越多的企業(yè)將目光瞄向了境外上市。截至12月20日，年內(nèi)已有上百家企業(yè)獲境外首發(fā)備案和全流通備案，其中赴港上市為主流，包括美的集團、順豐控股、茶百道、老鋪黃金等知名企業(yè)。
分行業(yè)來看，赴境外上市的包括了那些積極開拓海外市場的企業(yè)，特別是加速拓展國際版圖的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，以及致力于生物科技與健康領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)，還有那些具有品牌影響力的消費品行業(yè)企業(yè)。
這和監(jiān)管部門的支持不無關(guān)系。自2024年3月31日證監(jiān)會發(fā)布的《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》實施以來，已有220家企業(yè)獲得了備案通知書。證監(jiān)會多次表示，將以落實好對港合作舉措為抓手，繼續(xù)優(yōu)化完善互聯(lián)互通機制，進一步健全境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。
談及明年對外開放方面的改革舉措時，證監(jiān)會表示，將堅持以開放促改革，穩(wěn)步推進與境外市場互聯(lián)互通，更好支持企業(yè)用好兩個市場、兩種資源。
“監(jiān)管層積極推動企業(yè)境外上市，為企業(yè)資本運作提供補充，支持其融資及進入國際市場?！眹坡蓭煟ㄉ虾＃┦聞?wù)所合伙人劉維表示，境內(nèi)企業(yè)境外上市是引進外資的一個重要途徑，由于上市公司股票交易的便利性，有利于境外投資者的退出，境外上市對國際投資者更有吸引力，也體現(xiàn)了我國資本市場對外開放的持續(xù)擴大。
