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午后A股三大指數(shù)集體回升，小盤股活躍，創(chuàng)業(yè)板指、深成指雙雙翻紅，此前三大指數(shù)均一度跌超1%；滬指跌幅收窄至0.14%。滬深兩市成交額連續(xù)第57個交易日突破1萬億元。

算力概念股持續(xù)走高，潤澤科技午后直線拉升至20cm漲停，奧雅股份、南凌科技、星宸科技、潤建股份、城地香江、瑞斯康達(dá)此前漲停，依米康、廣和通、光環(huán)新網(wǎng)等跟漲。

銅高速連接器概念持續(xù)活躍，長飛光纖、得潤電子、華脈科技、鑫科材料漲停，博創(chuàng)科技、太辰光、兆龍互連漲超10%。光大證券指出，隨著谷歌、博通、AWS、微軟將趨向于用自研ASIC以及以太網(wǎng)架構(gòu)組網(wǎng)，有源銅纜的需求將迎來高增，且高增長趨勢有望至少持續(xù)2—3年。

北證50指數(shù)午后大幅拉升，一度漲超3.6%，截至發(fā)稿，上漲3.26%，早盤該指數(shù)曾跌超3%。個股方面，算力概念股并行科技午后拉升大漲超15%，曙光數(shù)創(chuàng)大漲超22%，此外則成電子也大漲逾13%。

國聯(lián)證券分析稱，短期內(nèi)，大小盤的交易熱度差距來到歷史較大水平，未來差距收斂的可能性較大。從絕對水平，大小盤的成交熱度差距已經(jīng)來到極值位置，或難以進(jìn)一步擴(kuò)大也就意味著大小盤之間收益率的差距難以進(jìn)一步拉開；但是，成交熱度差距的收窄并不意味著大盤會開始趨勢上行。從2015年年底的極端情況看，大盤的回歸可能要等到成交熱度收窄的1個月后。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，如果想看見季度級別以上的大盤風(fēng)格收益中樞上移需要至少看到1.經(jīng)濟(jì)改善（或者經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善）；或者2.國企改革。從投資邏輯看，大盤股的回歸往往需要看到市場開始重新定價利潤增速或者ROE水平。國內(nèi)市場往往在經(jīng)濟(jì)上行期定價利潤增速，因而大盤風(fēng)格的回歸需要看見基本面的預(yù)期或者實(shí)質(zhì)性的改善。

展望明年，國聯(lián)證券認(rèn)為，從剩余流動性的框架出發(fā)，會有三種情形：情形一：政策有增量，經(jīng)濟(jì)快速回暖，數(shù)據(jù)有驗(yàn)證，核心資產(chǎn)強(qiáng)勢。情形二：風(fēng)險(xiǎn)偏好穩(wěn)定，政策有定力，經(jīng)濟(jì)有支撐但缺乏彈性，小盤+紅利的啞鈴策略更強(qiáng)。情形三：經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱復(fù)蘇，利潤增速缺乏彈性，紅利資產(chǎn)回歸。從目前的情形看，可能明年上半年情形一的可能性更大，順周期偏強(qiáng)；明年下半年市場或有風(fēng)險(xiǎn)，情形二可能性更大，啞鈴策略或更好。

校對：蘇煥文