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在政策利好和新能源汽車(chē)需求的雙重刺激下，充電行業(yè)掀起了一股上市熱潮。星星充電、摯達(dá)科技等企業(yè)紛紛沖刺IPO，特來(lái)電也曾籌劃分拆上市，這一系列舉動(dòng)表明，充電企業(yè)對(duì)進(jìn)軍資本市場(chǎng)充滿(mǎn)了期待。

綜合多方采訪(fǎng)后，業(yè)內(nèi)共識(shí)是當(dāng)前資本市場(chǎng)對(duì)充電行業(yè)相關(guān)企業(yè)IPO要求愈發(fā)嚴(yán)格，這主要是因?yàn)槌潆姌懂a(chǎn)業(yè)固有的投資大、回本周期長(zhǎng)、利用率低的問(wèn)題，以及行業(yè)參與者普遍面臨的盈利難題。資本市場(chǎng)希望通過(guò)更嚴(yán)格的要求來(lái)確保上市企業(yè)的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

充電企業(yè)密集闖關(guān)

萬(wàn)幫數(shù)字能源旗下的星星充電，作為充電樁行業(yè)的重要參與者，在近期邁出了上市的關(guān)鍵一步。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息，萬(wàn)幫數(shù)字能源已在江蘇證監(jiān)局進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案，計(jì)劃在A(yíng)股上市，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國(guó)泰君安。

星星充電自2014年成立以來(lái)，發(fā)展迅速，市場(chǎng)份額逐年攀升。截至2024年9月，其運(yùn)營(yíng)的公共充電樁數(shù)量達(dá)58.4萬(wàn)臺(tái)，僅次于特來(lái)電，市場(chǎng)份額達(dá)17.54%。

具體來(lái)看，中國(guó)充電聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年10月，全國(guó)充電運(yùn)營(yíng)企業(yè)所運(yùn)營(yíng)充電樁數(shù)量TOP15企業(yè)中，特來(lái)電運(yùn)營(yíng)65.1萬(wàn)臺(tái)、星星充電運(yùn)營(yíng)59.5萬(wàn)臺(tái)、云快充運(yùn)營(yíng)56.7萬(wàn)臺(tái)、國(guó)家電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)19.6萬(wàn)臺(tái)，TOP15占總量的87.1%。

同樣在充電領(lǐng)域嶄露頭角的摯達(dá)科技11月28日向港交所遞表，開(kāi)啟上市征程。作為全球最大的電動(dòng)汽車(chē)家庭充電解決方案供貨商之一，摯達(dá)科技以智能家用電動(dòng)汽車(chē)充電樁為切入點(diǎn)，構(gòu)建了“三位一體”的電動(dòng)汽車(chē)家庭充電解決方案。

除了星星充電、摯達(dá)科技沖刺資本市場(chǎng)外，充電樁行業(yè)已經(jīng)跑出了一批上市企業(yè)。在充電樁賽道，已經(jīng)上市的公司包括芯能科技、國(guó)電南瑞、特銳德等。

隨著新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速發(fā)展，充電樁行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。多種運(yùn)營(yíng)模式并存，包括資產(chǎn)型運(yùn)營(yíng)商、第三方充電服務(wù)商、車(chē)企充電運(yùn)營(yíng)商和眾籌建樁運(yùn)營(yíng)商等。不同模式的企業(yè)在市場(chǎng)中各顯神通，但也面臨著各自的挑戰(zhàn)。

華寶證券指出，包括星星充電、特來(lái)電等為代表的資產(chǎn)型運(yùn)營(yíng)商，專(zhuān)注于自有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，并與其他運(yùn)營(yíng)商和第三方平臺(tái)開(kāi)展合作，以實(shí)現(xiàn)用戶(hù)端的流量互補(bǔ)。

“作為重資產(chǎn)模式的代表企業(yè)，特來(lái)電在充電樁建設(shè)方面投入巨大，構(gòu)建了廣泛的充電網(wǎng)絡(luò)。然而，這種模式也面臨著資本開(kāi)支大、投資回報(bào)周期長(zhǎng)且不確定等問(wèn)題?！眹?guó)內(nèi)充電平臺(tái)的一名高管告訴記者，重資產(chǎn)模式下，早期鋪設(shè)的充電樁設(shè)備需要更新?lián)Q代，新的快充樁建設(shè)也需要持續(xù)投入大量資金，這使得充電運(yùn)營(yíng)行業(yè)難以出現(xiàn)一家獨(dú)大的寡頭局面，而各類(lèi)中小乃至個(gè)人運(yùn)營(yíng)的長(zhǎng)尾運(yùn)營(yíng)商的存在使得行業(yè)呈現(xiàn)逐漸分散化的特征。

此外，由于充電站點(diǎn)分布廣泛且分屬不同業(yè)主，整合難度較大，導(dǎo)致場(chǎng)站投資回報(bào)周期差異很大。前述充電平臺(tái)運(yùn)營(yíng)高管告訴記者，比如網(wǎng)約車(chē)出租車(chē)公交車(chē)比較集中的場(chǎng)站，回報(bào)率往往較高，而普通點(diǎn)位的回本周期可能需要六七年，這使得運(yùn)營(yíng)商企業(yè)在擴(kuò)張上面臨資金和管理能力方面的較大挑戰(zhàn)。

輕資產(chǎn)模式崛起

在新能源車(chē)充電行業(yè)中，除了以重資產(chǎn)模式參與制造、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的企業(yè)外，另一些企業(yè)則選擇輕資產(chǎn)模式的路徑參與其中，出現(xiàn)了以能鏈智電（NAAS.US）為代表的充電運(yùn)營(yíng)服務(wù)商角色。這類(lèi)企業(yè)通過(guò)搭建第三方平臺(tái)，鏈接新能源車(chē)主和充電場(chǎng)站兩端，實(shí)現(xiàn)將分散化的充電站鏈接成一張服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為供給側(cè)和需求側(cè)同時(shí)提供服務(wù)，并從充電服務(wù)費(fèi)中獲得分傭。

與歐美市場(chǎng)以私樁充電為主的模式不同的是，中國(guó)新能源車(chē)充電市場(chǎng)以公共充電為主，約70%至80%的充電量在公共充電場(chǎng)站完成。

“這是由于國(guó)情決定的”，一位充電平臺(tái)的專(zhuān)業(yè)人士告訴記者，“一方面中國(guó)有3.4億輛汽車(chē)，而停車(chē)位數(shù)量?jī)H為保有量一半不到，私家車(chē)位數(shù)量就更是少數(shù)群體，另一方面由于小區(qū)電力基礎(chǔ)設(shè)施條件不同，電力增容空間不一，能否安裝私樁也存在不確定性；再者，家庭充電樁安裝也存在電網(wǎng)改造費(fèi)用高、拉線(xiàn)成本高等問(wèn)題，影響了部分用戶(hù)的決定?！?/p>

以深圳為例，給電車(chē)安裝家用充電樁，拉線(xiàn)費(fèi)用可能高達(dá)五六千元甚至更多，而這筆費(fèi)用大概可充5000度電，使得家庭充電的實(shí)際落地面臨挑戰(zhàn)。

上述人士對(duì)新能源車(chē)充電的未來(lái)表示非常樂(lè)觀(guān)，他預(yù)計(jì)，在交通能源油電切換的大背景下，未來(lái)幾年隨著新能源車(chē)保有量的持續(xù)快速增長(zhǎng)，中國(guó)公樁充電量預(yù)計(jì)到2030年將有接近10倍的增長(zhǎng)，且未來(lái)20年仍有望保持高速成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

在此背景下，通過(guò)連接新能源車(chē)主和充電場(chǎng)站，提供便捷充電服務(wù)的充電平臺(tái)類(lèi)企業(yè)，得到了快速發(fā)展的空間。作為第一家以充電服務(wù)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)登陸資本市場(chǎng)的能鏈智電，截至今年三季度已擁有近1400萬(wàn)用戶(hù)，連接了接近10萬(wàn)個(gè)充電場(chǎng)站和超過(guò)100萬(wàn)根充電槍?zhuān)⑼ㄟ^(guò)與眾多新能源車(chē)企、電網(wǎng)企業(yè)以及政府部門(mén)建立緊密的合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)了資源的有效整合和高效匹配。

與能鏈智電類(lèi)似，朗新集團(tuán)旗下充電聚合平臺(tái)“新電途”，也是走的輕資產(chǎn)路線(xiàn)，通過(guò)數(shù)字化手段為充電運(yùn)營(yíng)商賦能，利用AI和大數(shù)據(jù)技術(shù)提升運(yùn)營(yíng)效率。財(cái)報(bào)顯示，前三季度朗新集團(tuán)能源互聯(lián)網(wǎng)收入同比增長(zhǎng)約30%。截至2024年9月末，“新電途”聚合充電平臺(tái)充電設(shè)備覆蓋量超過(guò)140萬(wàn)，平臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)超1500萬(wàn)，前三季度聚合充電量達(dá)39億度。

有了廣泛的連接能力，疊加高效的數(shù)據(jù)分析能力，成為充電平臺(tái)企業(yè)的重要優(yōu)勢(shì)。能鏈智電今年推出了自研的NEF（NAASEnergyFintech）系統(tǒng)，就是利用人工智能算法對(duì)大量交易數(shù)據(jù)進(jìn)行建模和分析，為新能源車(chē)主和充電場(chǎng)站提供定制化的服務(wù)方案。例如，通過(guò)全國(guó)網(wǎng)格數(shù)據(jù)的供需關(guān)系模型，幫助場(chǎng)站業(yè)主優(yōu)化場(chǎng)站布局；通過(guò)動(dòng)態(tài)定價(jià)系統(tǒng)幫助場(chǎng)站提高收入等。這些數(shù)據(jù)分析技術(shù)的應(yīng)用不僅提高了充電服務(wù)的效率和質(zhì)量，也為充電平臺(tái)企業(yè)帶來(lái)了更多的商業(yè)價(jià)值。

沖擊上市并非易事

回顧新能源車(chē)充電行業(yè)的發(fā)展歷程，最初由“國(guó)家隊(duì)”主導(dǎo)，在2014年以前幾乎都是國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)和普天新能源大規(guī)模建設(shè)投入。2014年，國(guó)家出臺(tái)政策鼓勵(lì)充電基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和使用，自此，星星充電、特來(lái)電等民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始涌入充電賽道。

“從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，充電場(chǎng)站業(yè)主中，國(guó)企、車(chē)企占一定比例，民營(yíng)企業(yè)投資占比大，且呈現(xiàn)長(zhǎng)尾化分布。”前述充電平臺(tái)專(zhuān)業(yè)人士指出，目前中國(guó)新能源車(chē)滲透率大約在7%-8%，充電市場(chǎng)仍處于早期發(fā)展階段，增長(zhǎng)空間巨大。隨著市場(chǎng)發(fā)展，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸穩(wěn)定，但也面臨著諸多機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

“充電樁行業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代較快，需要大量的資金投入進(jìn)行研發(fā)。星星充電通過(guò)IPO獲得資金后，可以加大在大功率充電技術(shù)、智能運(yùn)維平臺(tái)、車(chē)網(wǎng)互動(dòng)技術(shù)等方面的研發(fā)投入，推動(dòng)行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和升級(jí)?！毙轮桥尚沦|(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳創(chuàng)始發(fā)起人袁帥告訴記者。

但對(duì)充電行業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，沖擊上市并非易事。

事實(shí)上，早在2020年9月，星星充電就已與國(guó)泰君安證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬A股掛牌上市，其后無(wú)進(jìn)一步進(jìn)展。直到今年10月重啟上市輔導(dǎo)。以充電樁行業(yè)龍頭特來(lái)電為例，早在2020年11月底，特銳德就已經(jīng)啟動(dòng)了分拆特來(lái)電上市的前期籌備工作。2022年3月，特銳德計(jì)劃將其控股子公司特來(lái)電分拆至科創(chuàng)板上市，但至今未果。

“近年資本市場(chǎng)對(duì)充電行業(yè)IPO的門(mén)檻抬升，實(shí)則反映業(yè)界對(duì)行業(yè)穩(wěn)定性和收益能力的憂(yōu)慮。企業(yè)需以堅(jiān)實(shí)基本面，應(yīng)對(duì)審查標(biāo)準(zhǔn)提升，展示成熟商業(yè)模型與清晰未來(lái)愿景。”袁帥表示。

從部分披露的業(yè)績(jī)來(lái)看，充電公司的整體盈利模式單一，建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的前期投入成本較高，回收期較長(zhǎng)。

面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和充電需求多元化的趨勢(shì)，籌備闖關(guān)資本市場(chǎng)的充電企業(yè)紛紛尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。摯達(dá)科技實(shí)施“全球化、數(shù)字化、智能化”2.0戰(zhàn)略，加大研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)投入，雖然短期虧損有所擴(kuò)大，但從長(zhǎng)期來(lái)看，這有助于強(qiáng)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)壁壘，擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋范圍，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)。

事實(shí)上，目前充電企業(yè)正在不斷探索充電樁+增值服務(wù)的模式以提高盈利。華寶證券指出，我國(guó)頭部運(yùn)營(yíng)商目前開(kāi)發(fā)的新盈利模式首先包括車(chē)位經(jīng)營(yíng)，即設(shè)置攝像頭、移動(dòng)感應(yīng)器等設(shè)備安保維護(hù)充電樁；其次，拓寬手機(jī)APP的應(yīng)用情景，通過(guò)收集和分析客戶(hù)信息，推送定制化廣告即服務(wù)內(nèi)容；此外，充電樁本身是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的廣告載體，在充電樁上安裝液晶顯示屏是一個(gè)有效的廣告投放途徑，可靠的廣告收入可以降低充電樁運(yùn)營(yíng)成本；最后，許多充電站附近提供便利店、車(chē)輛保養(yǎng)等一站式服務(wù)，同樣可開(kāi)拓新的消費(fèi)場(chǎng)景和盈利機(jī)會(huì)。

中國(guó)充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2024年1月至10月，充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為328.8萬(wàn)臺(tái)，同比上升19.8%。其中公共充電樁增量為66.5萬(wàn)臺(tái)，隨車(chē)配建私人充電樁增量為262.3萬(wàn)臺(tái)。截至2024年10月，全國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)數(shù)量為1188.4萬(wàn)臺(tái)，同比上升49.4%。

數(shù)據(jù)可見(jiàn)，充電設(shè)施仍然保持高速增長(zhǎng)，隨著產(chǎn)業(yè)進(jìn)程加速和技術(shù)進(jìn)步，充電行業(yè)的盈利拐點(diǎn)即將加速到來(lái)。