中國基金報
李樹超 張玲
2024-12-22 21:57
近日，A股五家上市險企相繼披露今年前11月保費收入情況。
據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，五家A股上市險企前11個月實現(xiàn)保費收入26667億元，同比增長5.6%。其中，中國平安實現(xiàn)原保費收入7963.96億元，同比增長7.9%；中國人保實現(xiàn)原保費收入6469.33億元，同比增長5.5%；中國人壽實現(xiàn)原保費收入6443億元，同比增長4.8%；中國太保實現(xiàn)原保費收入4158.75億元，同比增長4.3%；新華保險實現(xiàn)原保費收入1631.66億元，同比增長2.2%。
國泰君安證券非銀分析首席劉欣琦指出，1~11月上市險企壽險保費較好增長，預(yù)計業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向2025年開門紅；財險保費持續(xù)回暖，新車銷售景氣推動車險改善，非車需求延續(xù)旺盛。同時，劉欣琦表示，新單及價值率共振下看好2025年開門紅NBV（新業(yè)務(wù)價值）延續(xù)增長。
五家A股上市險企前11月人身險保費同比增長5.4%
2024年1~11月五家A股上市險企人身險保費實現(xiàn)了較好增長。
截至2024年11月30日，中國平安人身險實現(xiàn)原保費收入5041億元，同比增長8.5%，其增速在五家上市險企中排名第一。從中國平安各子公司來看，平安人壽實現(xiàn)原保費收入4721億元，同比增長8.8%；平安養(yǎng)老實現(xiàn)原保費收入159億元，同比下降4.9%；平安健康險實現(xiàn)原保費收入161億元，同比增長14.1%。
中國人保人身險累計實現(xiàn)原保費收入1501億元，同比增長6.8%。具體來看，人保壽險前11個月原保費收入為1026億元，同比增長5.5%；人保健康前11個月原保費收入為475億元，同比增長9.8%。
中國人壽人身險業(yè)務(wù)在前11個月累計實現(xiàn)原保費收入6443億元，同比增長4.8%，其人身險業(yè)務(wù)原保費收入規(guī)模在五家公司中排名第一。
中國太保子公司太保壽險前11個月累計實現(xiàn)原保費收入2288億元，同比增長2.2%；新華保險實現(xiàn)原保費業(yè)務(wù)收入為1632億元，同比增長2.1%。
整體來看，前11個月，五家上市險企人身險原保費收入總計16905億元，同比增長5.4%，其增速較前10個月下降0.2pct。對此，光大證券研報表示，主要受預(yù)定利率切換影響。
從單月來看，五大上市險企壽險公司11月單月保費同比+1.5%，10月單月增速為-1.3%。其中中國人壽、平安人壽、太保人壽、新華保險、人保壽險11月單月原保費收入同比變化分別+4.2%、-1.5%、-2.2%、+10.5%、+2.6%。
東吳證券非銀金融首席分析師孫婷分析指出，上市壽險公司11月單月保費增速轉(zhuǎn)正主要原因為預(yù)定利率下調(diào)、產(chǎn)品切換后帶來短期銷售乏力已經(jīng)有所緩解，其次儲蓄產(chǎn)品的市場需求依舊旺盛。
單月保費增速轉(zhuǎn)正
今年8月，國家金融監(jiān)管總局向業(yè)內(nèi)發(fā)布《關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》（以下簡稱《通知》），自9月1日起，普通型保險產(chǎn)品的預(yù)定利率上限由3.0%降至2.5%，分紅型保險和萬能險的上限則在10月1日分別下調(diào)至2.0%和1.5%。
雖然上市壽險公司11月單月保費增速轉(zhuǎn)正，但在行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，儲蓄型保險快速放量，疊加“炒停售”等行為，引發(fā)市場對于2025年“開門紅”需求透支的擔憂。
國信證券經(jīng)濟研究所金融團隊分析師孔祥指出，隨著長端利率的快速下移及資本市場的震蕩，險企資產(chǎn)端收益承壓，為更好地實現(xiàn)資產(chǎn)負債匹配管理，自2023年以來監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)進入新的預(yù)定利率下調(diào)周期。在此背景下，險企加大對定價利率更為敏感的儲蓄型保險的銷售力度，短期“炒停售”帶動行業(yè)實現(xiàn)保費收入的脈沖式增長，但客戶保險需求的不斷挖掘或透支部分2025年“開門紅”期間的保費增量，為“開門紅”帶來一定挑戰(zhàn)。
盡管如此，孔祥依舊表示，預(yù)計2025年“開門紅”期間保費同比增速約為7%至8%，對應(yīng)NBV增速為25%。對于分析依據(jù)，孔祥稱，為應(yīng)對產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)，險企紛紛加大新產(chǎn)品開發(fā)力度。多元化產(chǎn)品策略或進一步催化“開門紅”保險需求。
據(jù)國信證券統(tǒng)計，10月行業(yè)共計新發(fā)產(chǎn)品435款，主要涉及12類險種，數(shù)量較9月增加110款。從占比結(jié)構(gòu)來看，10月新發(fā)終身壽險161款，兩全險及養(yǎng)老年金險分別為88款及65款，分別位列第二及第三。
孔祥表示，險企在加大產(chǎn)品創(chuàng)新的同時推動組合型產(chǎn)品策略，通過附加險形式拓寬保險保障范圍，從而滿足被保險人多重保險需求。例如增額終身壽險附加萬能險、年金險附加重疾險、年金險附加分紅險等組合，通過產(chǎn)品多樣化設(shè)計降低客戶對于單一產(chǎn)品的依賴度。預(yù)計相應(yīng)產(chǎn)品策略將持續(xù)帶動“開門紅”期間保費收入。
《通知》還鼓勵保險公司開發(fā)長期分紅型保險產(chǎn)品。
分析新發(fā)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，孔祥表示，分紅型產(chǎn)品及年金險占比分別為42.3%及34%。他指出，在當前長端利率快速下行背景之下，通過“低保底+高浮動”的形式降低利差損風險。
此前曾不止一家險企表示，未來將發(fā)力分紅險。
中國平安副總經(jīng)理付欣曾在年中接受21世紀經(jīng)濟報道記者專訪時表示，預(yù)計后續(xù)分紅險會替代傳統(tǒng)型產(chǎn)品成為新的主力產(chǎn)品類型，占比可能會超過50%。
太平人壽總經(jīng)理程永紅也在年中業(yè)績會上表示，后續(xù)將對分支機構(gòu)疊加分紅險的考核，預(yù)計后面四個月分紅險占比會有很大的提升，明年預(yù)計分紅險占比應(yīng)該在50%以上。
車市年末沖量或助推車險保費增長
在財險業(yè)務(wù)方面，前11個月，太保產(chǎn)險累計實現(xiàn)原保費收入1870.33億元，同比增長7.0%；平安財險累計實現(xiàn)原保費收入2923.23億元，同比增長6.8%；人保財險累計實現(xiàn)原保費收入4968.45億元，同比增長5.1%。
其中，人保財險車險業(yè)務(wù)原保費收入為2643億元，同比增長3.9%；非車險業(yè)務(wù)原保費收入為2326億元，同比增長6.5%。細看各險種情況，今年前11個月，人保財險責任險累計原保費收入增長12.2%；意健險同比增長9.1%；企財險同比增長2%。
從單月看，平安財險11月原保費收入為266億元，同比增長9.8%；人保財險原保費收入為359億元，同比增長9.2%；太保財險原保費收入為142億元，同比增長3.1%。
光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，隨著年末各家車企陸續(xù)推出購車優(yōu)惠方案以及各地政府持續(xù)推進以舊換新，車市有望迎來年末沖量行情，推動車險保費增速延續(xù)向好態(tài)勢。
根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，受汽車報廢補貼更新等政策推動，10月汽車產(chǎn)銷環(huán)比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%。
在非車險業(yè)務(wù)方面，王一峰表示，非車險業(yè)務(wù)也有望在政策推動及經(jīng)濟逐步修復(fù)下維持較好增長水平。同時，隨著各險企持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)效，大災(zāi)因素減弱后綜合成本率有望維持良好水平。
