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上市公司的分紅一直是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。2024年，政策的不斷推進(jìn)、市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境的逐漸改善以及公司治理的日益成熟，共同促使A股上市公司回報(bào)股東意識(shí)和能力顯著提升。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，年內(nèi)已有3966家上市公司發(fā)布現(xiàn)金分紅相關(guān)公告，同比增長(zhǎng)12.07%；涉及分紅金額合計(jì)2.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.90%。

高分紅率成新趨勢(shì)

今年以來(lái)，政策層面持續(xù)完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制，鼓勵(lì)上市公司提升投資價(jià)值，增強(qiáng)投資者回報(bào)。

3月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》提出，對(duì)多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司，通過(guò)強(qiáng)制信息披露、限制控股股東減持、實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）等方式加強(qiáng)監(jiān)管約束。4月份，滬深交易所修訂上市規(guī)則，明確了對(duì)有能力分紅但長(zhǎng)期不分紅或者分紅比例偏低的公司實(shí)施ST的具體指標(biāo)，從2025年1月1日起實(shí)施。

在政策引導(dǎo)下，越來(lái)越多的上市公司意識(shí)到股東回報(bào)的重要性，分紅積極性顯著提升，紛紛承諾將分紅率提高至30%以上，甚至超過(guò)50%的水平。

例如，寧波理工環(huán)境能源科技股份有限公司提出，在滿足現(xiàn)金分紅條件時(shí)，公司每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)應(yīng)不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的70%。

江蘇鳳凰出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱“鳳凰傳媒”）總經(jīng)理宋吉述表示，公司近5年平均現(xiàn)金分紅比例超過(guò)55%，上市以來(lái)累計(jì)分紅94.16億元，是公司募集資金總額的兩倍有余。

清華大學(xué)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧表示，上市公司高分紅率的背后，不僅是其盈利能力的體現(xiàn)，也反映出市場(chǎng)對(duì)股東回報(bào)的更高預(yù)期。當(dāng)前，投資者對(duì)于穩(wěn)定、持續(xù)的現(xiàn)金分紅回報(bào)有了更強(qiáng)的需求，上市公司通過(guò)提高分紅率，不僅能夠提升自身的市場(chǎng)吸引力，還能有效增強(qiáng)投資者的信任感。

分紅節(jié)奏逐步優(yōu)化

除高分紅率外，分紅策略的多樣化也是一大亮點(diǎn)。越來(lái)越多的上市公司意識(shí)到，單一的年終分紅已難以滿足股東對(duì)回報(bào)的期待。今年以來(lái)，多家公司發(fā)布半年度分紅和三季報(bào)分紅的公告。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月14日，有723家上市公司發(fā)布半年度分紅方案，280家上市公司發(fā)布三季度分紅方案，公司數(shù)量及分紅總額均創(chuàng)歷史新高。

其中，有些公司雖然前三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定下滑，但仍然進(jìn)行穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅。例如，重慶涪陵電力實(shí)業(yè)股份有限公司公告稱，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約7682.71萬(wàn)元。而公司前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降5.9%。

“對(duì)上市公司而言，穩(wěn)定分紅有助于塑造良好的企業(yè)形象，增強(qiáng)公司在資本市場(chǎng)的信譽(yù)。而在市場(chǎng)環(huán)境方面，穩(wěn)定分紅能夠穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，避免股價(jià)大幅波動(dòng)。”首都科技發(fā)展戰(zhàn)略研究院特聘研究員董曉宇表示。

同時(shí)，部分上市公司積極探索年內(nèi)多次分紅的方式。比如，華潤(rùn)三九醫(yī)藥股份有限公司表示，公司響應(yīng)有關(guān)文件精神和相關(guān)要求，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅，增加分紅頻次、前置化分紅，增強(qiáng)投資者獲得感，已實(shí)施2024年前三季度權(quán)益分派。

宋吉述表示，下一步，鳳凰傳媒將著重細(xì)化公司章程現(xiàn)金分紅政策條款，優(yōu)化現(xiàn)金分紅政策，適度提高現(xiàn)金分紅頻次，穩(wěn)定投資者預(yù)期。

“科學(xué)合理的現(xiàn)金分紅規(guī)劃有助于形成投融資正循環(huán)。”胡麒牧表示，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)合理的分紅政策可以吸引更多的投資者，同時(shí)也可以為公司未來(lái)的融資活動(dòng)創(chuàng)造良好的條件。對(duì)投資者而言，合理的現(xiàn)金分紅可以提供穩(wěn)定的回報(bào)，增強(qiáng)投資信心，形成上市公司與投資者之間的良性互動(dòng)。

股東回報(bào)規(guī)劃制度化

2024年，A股上市公司分紅呈現(xiàn)出高頻度和制度化趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年已有超過(guò)1000家A股上市公司披露了未來(lái)三年或五年的股東回報(bào)規(guī)劃，為近四年來(lái)最多。值得關(guān)注的是，相較于以往，今年的規(guī)劃更加系統(tǒng)和長(zhǎng)期化。

董曉宇表示：“系統(tǒng)和長(zhǎng)期化的規(guī)劃有助于穩(wěn)定股東信心，尤其對(duì)于長(zhǎng)期投資者，如社?；?、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者而言，有利于更好地規(guī)劃資金配置。從市場(chǎng)視角分析，長(zhǎng)期規(guī)劃的透明性增強(qiáng)，引導(dǎo)市場(chǎng)從短期炒作向價(jià)值投資轉(zhuǎn)變。從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)視角分析，積極規(guī)劃股東回報(bào)的公司更容易獲得投資者青睞，并引導(dǎo)其他公司也加強(qiáng)自身治理，提高股東回報(bào)規(guī)劃的質(zhì)量?！?/p>

同時(shí)，上市公司在分紅方面采取更加靈活的方式。除現(xiàn)金分紅外，不少公司還在規(guī)劃中加入了股票分紅的方式，進(jìn)一步豐富了分紅回報(bào)的形式。

例如，國(guó)信證券股份有限公司在其未來(lái)三年（2024年—2026年）股東回報(bào)規(guī)劃中明確提到，采取現(xiàn)金、股票或者現(xiàn)金與股票相結(jié)合的方式分配股利。

重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司、常州朗博密封科技股份有限公司等亦在未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃（2024年—2026年）中提到，公司可以采取現(xiàn)金、股票、現(xiàn)金與股票相結(jié)合或者法律許可的其他方式分配股利。

胡麒牧表示，隨著資本市場(chǎng)的逐漸成熟，上市公司在股東回報(bào)方面將更加注重非現(xiàn)金形式的回報(bào)。未來(lái)，隨著企業(yè)盈利模式的多元化和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，股東回報(bào)將不僅限于現(xiàn)金流，還可能通過(guò)更多創(chuàng)新的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)。

市值管理作用愈發(fā)顯著

近年來(lái)，市值管理逐漸成為上市公司的重要課題。分紅作為回報(bào)股東的重要方式，其在市值管理中的作用愈發(fā)顯著。

11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》，鼓勵(lì)上市公司以并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、現(xiàn)金分紅等多種方式推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升，并對(duì)主要指數(shù)成分股制定市值管理制度、長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃等作出專門要求。

在政策指引下，眾多上市公司積極響應(yīng)政策號(hào)召，通過(guò)高質(zhì)量分紅政策來(lái)增強(qiáng)投資者信心，提升公司市值。

南威軟件股份有限公司12月13日在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司始終將市值管理作為核心戰(zhàn)略之一，采取了現(xiàn)金分紅、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、回購(gòu)注銷股份等措施，促進(jìn)公司可持續(xù)發(fā)展，提升公司長(zhǎng)期投資價(jià)值。

國(guó)金證券股份有限公司表示，公司一向注重為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)，公司通過(guò)多種方式合理有效地開展市值管理。以分紅為例，公司于2024年7月份完成2023年度分紅，每10股派1.4元（含稅），較2022年的0.4元大幅增加。

中信重工機(jī)械股份有限公司表示，公司高度重視市值管理工作，多舉措搭建市值管理長(zhǎng)效機(jī)制，制定穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策提升投資者的預(yù)期確定性，增強(qiáng)投資信心。

董曉宇表示，分紅是提升公司投資價(jià)值的直接手段之一。通過(guò)現(xiàn)金分紅等方式回饋股東，能向市場(chǎng)傳遞公司經(jīng)營(yíng)良好、現(xiàn)金流充沛的信號(hào)，推動(dòng)股價(jià)上升，進(jìn)而增加公司市值。對(duì)于主要指數(shù)成分股而言，合理的分紅政策有助于穩(wěn)定指數(shù)的估值水平，可以防止成分股股價(jià)的大幅波動(dòng)，確保指數(shù)的代表性和穩(wěn)定性。