券商中國
孫翔峰
2024-12-23 22:31
今年以來，險資舉牌上市公司的頻率大幅提高。上周新華保險增持上海醫(yī)藥和國藥股份，構(gòu)成首次舉牌（持股超過5%），此前瑞眾人壽、長城人壽等也多次舉牌港股和A股上市公司。
目前，險資股東持有上市公司流通股比重超過5%的已不是少數(shù)，除了部分是限售股解禁之外，還有不少增持和新進舉牌的動作，今年舉牌動作至少多達14次。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至三季末，超過47家A股上市公司的前十大流通股東中出現(xiàn)了險資的身影。
從舉牌和重倉流通股的情況來看，運輸、銀行、房地產(chǎn)、建筑、公用事業(yè)等行業(yè)最受險企青睞，尤其是在新金融工具準則和利差損壓力的推動下，險資更注重高股息紅利資產(chǎn)的投資。
今年險資舉牌超過14次
上周，上海醫(yī)藥和國藥股份公告，獲得新華保險增持并被舉牌。相關權益變動后，新華保險及新華資產(chǎn)合計持有國藥股份3824.62萬股，約占該上市公司總股本的5.07%；持有上海醫(yī)藥A股1.49億股和H股3789.59萬股，約占該上市公司總股本的5.05%。
今年以來，險資舉牌A股和港股的上市公司至少已多達14次，遠超過去三年。其中，長城人壽和瑞眾人壽舉牌動作最為頻繁，長城人壽今年舉牌了無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、江南水務、贛粵高速、綠色動力環(huán)保等公司，瑞眾人壽則舉牌了龍源電力、中國中免等。
中郵保險10月22日持有安徽皖通高速H股2482.8萬股，約占5.04%。太保旗下資金舉牌華能國際電力、華電國際電力等。
三季度加碼新進個股
據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，目前險資股東持有上市公司流通股比重超過5%的已不是少數(shù)，其中部分來自限售股解禁，比如中國太平洋人壽持有滬農(nóng)商行5.81%的股權；還有長期持股超過5%和派駐董事的案例，比如中國人壽傳統(tǒng)賬戶持有中國聯(lián)通10.3%的股權。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至三季末，超過47家A股上市公司的前十大流通股東中出現(xiàn)了險資的身影。而在第三季度，險資明顯增持或新進了個股，比如中國電信、中國石化、萬達信息等都得到了中國人壽的增持。
以中國人壽傳統(tǒng)賬戶的持股情況為例，該險資賬戶三季度新進了24只個股，其中持股市值最大的包括招商公路、徐工機械、新奧股份、許繼電氣、招商輪船等，進入前十大流通股股東且持股比例超過2%的有比音勒芬，超過1%的有粵高速A、招商公路、徐工機械、平高電氣、唐山港、九豐能源、諾瓦星云等。
從行業(yè)分布來看，公用事業(yè)、銀行、運輸?shù)葮I(yè)績相對穩(wěn)定、分紅率高的行業(yè)和個股更受青睞，房地產(chǎn)、建筑等行業(yè)也依然在險資股票池中，但對銀行股的操作三季度局部出現(xiàn)了分歧，一些險資選擇獲利了解，減持了郵儲銀行、中國銀行等部分持股。
偏愛紅利股兩大原因
從舉牌和重倉流通股的情況來看，險資依然更偏好適合長期持有、業(yè)績穩(wěn)定、高股息率的紅利資產(chǎn)投資，尤其在新金融工具準則和利差損壓力的推動下。
險資對紅利股的偏好是由來已久，其中主要原因在于利率中樞下行的情況下，固收資產(chǎn)到期后再投資的收益率下降幅度明顯，險企需要應對利差損的壓力，而高股息率的紅利資產(chǎn)收益可能比國債收益率更高，通過大幅度提升股息收入，很大程度上有效緩沖了凈投資收益的下降幅度。
而今年以來險資頻繁舉牌，主要原因是受新金融工具準則的影響，一方面股息收入可以計入凈利潤，而金融資產(chǎn)買賣差價計入其他綜合收益，為了降低市場波動對凈利潤的影響，對權益資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)有必要進行優(yōu)化，加大對紅利資產(chǎn)的長期持有。
另一方面，在新金融工具準則計量下，舉牌即持股超過5%的投資就可以對上市公司施加影響，有望計入其他權益工具（FVOCI權益工具）甚至在險企派駐董事之后可將該筆投資列入長期股權投資，利于險企夯實權益投資的穩(wěn)定收益貢獻。
校對：楊舒欣
