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做市商在為市場提供流動(dòng)性的過程中，會(huì)通過競爭促進(jìn)市場形成良性生態(tài)，提升市場的定價(jià)效率，同時(shí)做市商獲取一定價(jià)差收益。與歐美成熟市場相比，目前國內(nèi)衍生品市場規(guī)模仍偏小，且產(chǎn)品集中于大宗商品，權(quán)益、固收類衍生品才剛剛起步。在交易制度上，國內(nèi)尚未建立以做市商為核心的二級(jí)市場流動(dòng)性提供機(jī)制，市場的買賣價(jià)差空間有限。因此，國內(nèi)做市業(yè)務(wù)仍有很長的路要走。

在采訪中，上海、杭州等地一些機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人坦言，今年一季度考核壓力比之前小一些，做市商可以有更多的時(shí)間思考如何更好地服務(wù)實(shí)體企業(yè)、如何更好地提供報(bào)價(jià)。在這種情況下，做市商會(huì)傾向于拿更多的持倉，進(jìn)一步提高自身的對(duì)沖能力和定價(jià)能力。對(duì)于業(yè)務(wù)同質(zhì)化的問題，部分做市商開始進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化的探索。

“在行業(yè)政策面臨調(diào)整的背景下，做市商需要保持一定的交易頻率，滿足市場流動(dòng)性的需要。同時(shí)，做市商要主動(dòng)‘?dāng)D掉’無效交易，去服務(wù)市場真實(shí)需求?！敝薪鸸竟潭ㄊ找娌咳蛏唐窐I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人周學(xué)韜告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

做市業(yè)務(wù)需要長期持續(xù)的積累和投入，包括定價(jià)能力的培養(yǎng)、技術(shù)層面的進(jìn)化以及策略層面根據(jù)不同市況進(jìn)行更新迭代。在專業(yè)人士看來，優(yōu)秀的做市團(tuán)隊(duì)需要具有良好的技術(shù)開發(fā)和運(yùn)維能力、扎實(shí)的策略研究能力、對(duì)市場敏銳的觀察力及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的正確認(rèn)知，從而實(shí)現(xiàn)在定價(jià)、報(bào)價(jià)、對(duì)沖、風(fēng)控和技術(shù)開發(fā)方面的穩(wěn)定輸出。

“我們通過對(duì)做市系統(tǒng)的持續(xù)迭代，將交易策略轉(zhuǎn)化為有效的市場報(bào)價(jià)，同時(shí)利用自身全球化的銷售和交易網(wǎng)絡(luò)，積極覆蓋市場真實(shí)需求。”周學(xué)韜補(bǔ)充說。

“現(xiàn)階段期權(quán)做市能不能做好，技術(shù)系統(tǒng)是基礎(chǔ)，定價(jià)能力是關(guān)鍵?！鄙耆f宏源證券金融創(chuàng)新總部副總經(jīng)理李斌冰認(rèn)為，定價(jià)能力是指做市商怎樣結(jié)合行情定出更加準(zhǔn)確的波動(dòng)率，進(jìn)而報(bào)出更加準(zhǔn)確的價(jià)格。做市商良好的的定價(jià)能力，既可以平衡市場的價(jià)值鏈，也是實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收的基礎(chǔ)。因此，近兩年國內(nèi)做市商團(tuán)隊(duì)都比較重視交易定價(jià)，持續(xù)打磨優(yōu)化自身的定價(jià)能力。

據(jù)李斌冰介紹，商品方面，申萬宏源證券做市團(tuán)隊(duì)持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨市場基本面數(shù)據(jù)，積極對(duì)接商品研究團(tuán)隊(duì)，并及時(shí)更新商品調(diào)研和現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)?！俺宋锪鞣矫娴囊皇?jǐn)?shù)據(jù)，公司還采購了專業(yè)信息服務(wù)機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告和調(diào)研報(bào)告。”在他看來，做市交易員經(jīng)過一段時(shí)間的積累，會(huì)逐漸成為相關(guān)品種的做市專家。對(duì)市場的變化，做市交易員要在定價(jià)方面有自己的觀點(diǎn)和看法，并將這些觀點(diǎn)和看法體現(xiàn)在定價(jià)中。

有專業(yè)人士表示，基本面因素可以為市場走勢提供參考，但有效的市場定價(jià)需要通過交易獲得。做市商需要對(duì)交易過程中獲得的市場信息進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析，識(shí)別出其中的定價(jià)偏離并尋找真正有效的市場定價(jià)。這是一個(gè)競爭激烈，需要做市商長期、大量投入的領(lǐng)域。

“其中，技術(shù)系統(tǒng)作為做市業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，系統(tǒng)及時(shí)迭代，才會(huì)有充分的行業(yè)競爭力?！崩畋蟊硎荆灰走^程中，交易員有想法和思路的變化，都可以作為新的需求及時(shí)迭代做市交易系統(tǒng)，形成良性循環(huán)。

宏源恒利做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人史敏剛向記者介紹，做市業(yè)務(wù)是高度精細(xì)化的領(lǐng)域，金融科技是第一生產(chǎn)力，它包括高性能、高穩(wěn)定、高可擴(kuò)展性的系統(tǒng)架構(gòu)能力，以及策略開發(fā)、質(zhì)量把控能力。金融科技也是策略研發(fā)的基礎(chǔ)，熟練運(yùn)用科技手段，可以實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)高效分析。

“金融科技需要做好長期規(guī)劃，也需要較長時(shí)間的沉淀?！笔访魟傉J(rèn)為，國內(nèi)的做市團(tuán)隊(duì)可以考慮人才引進(jìn)和內(nèi)部培養(yǎng)并重，或采購第三方開放性技術(shù)架構(gòu)，借助第三方技術(shù)力量，以合作研發(fā)做市系統(tǒng)的方式縮短建設(shè)周期。在策略研究、數(shù)據(jù)分析方面，他推薦采用開源工具軟件?！俺檬值墓ぞ呖梢詷O大簡化工作流程，大幅提升工作效率?！彼硎?。