國際金融報
朱燈花
2025-02-05 22:06
昨天凌晨，中東緊張局勢再度升級。
伊朗通過導(dǎo)彈和無人機對以色列發(fā)起大規(guī)模襲擊。伊朗常駐聯(lián)合國代表團表示，伊朗對以色列的襲擊可以被視為已“結(jié)束”，如果以色列再犯“錯誤”，伊朗的反應(yīng)將會更加嚴(yán)厲。
海證期貨能化研究員鄭夢琦告訴期貨日報記者，此次伊朗大規(guī)模襲擊以色列，是伊朗首次從自己的領(lǐng)土直接向以色列發(fā)布炮彈，這意味著此次沖突較之前更廣泛、更深層次，地緣風(fēng)險升級。另外，一個突擊隊在星期六乘直升機襲擊了霍爾木茲海峽附近的一艘船只，美國方面指責(zé)是伊朗所為，伊朗與西方國家之間的關(guān)系更加緊張。從伊朗自身原油供應(yīng)來看，3月伊朗原油產(chǎn)量為318.8萬桶/天，環(huán)比增加2.7萬桶/天，伊朗原油產(chǎn)量逐步緩慢回升，前期一直持續(xù)中的紅海危機、巴以沖突等因素并未影響伊朗原油供應(yīng)。此次沖突進一步抬升了地緣風(fēng)險溢價，利多原油價格。
廣發(fā)原油研究員王慧娟則表示，目前隨著伊方宣布軍事行動結(jié)束，這一地緣風(fēng)險事件暫時降溫，從伊方的行動來看，伊朗態(tài)度較為謹(jǐn)慎，既要阻止以色列進一步采取報復(fù)行動，又要避免軍事行動升級。中東作為原油的主產(chǎn)地區(qū)，后續(xù)中東地緣局勢演繹仍有較大不確定性，牽動著市場情緒。若伊朗和以色列的軍事沖突就此緩和，則地緣風(fēng)險也將降溫，油價或部分回吐地緣溢價，交易邏輯重回基本面；若以色列展開進一步報復(fù)，更甚一步，中東地緣沖突升級致使美國和海灣地區(qū)更多國家被動卷入，則美國或?qū)σ晾手撇貌扇∈站o政策，亦或伊朗封鎖霍爾木茲海峽等反制措施均有可能出現(xiàn)，那么地緣局勢也將持續(xù)給油價注入上行動力，隨之而來的就是油價和通脹進一步上行以及長期視角的經(jīng)濟衰退和油價高位回落。
此外，據(jù)彭博社上周五報道，美國總統(tǒng)拜登正在全面阻止美國北極地區(qū)的石油鉆探工作，旨在保護阿拉斯加州北坡地區(qū)超過一半的資源不被開發(fā)。這項計劃將在幾天內(nèi)完成，這是拜登迄今為止為限制在聯(lián)邦土地上勘探石油和天然氣所做的最全面的努力之一。這些變化不會影響康菲石油公司在阿拉斯加石油儲備區(qū)有爭議的6億桶Willow石油勘采項目。但石油行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人說，該計劃的規(guī)模比最初預(yù)期的要大，幾乎不可能使石油公司在該地區(qū)再建一個大型項目。
美聯(lián)社的最新報道指出，根據(jù)美國內(nèi)政部周五敲定的一項公共土地租賃規(guī)定，油氣鉆探將使得石油公司增加成本，并且這些企業(yè)將受到在敏感野生動物棲息地開發(fā)方面的限制。
談及當(dāng)下原油市場基本面，招商期貨分析師安婧表示，需求端，今年全球油品需求預(yù)計同比增長140萬桶/天，增量主要來自中國和印度。同時，由于歐美可能在年中降息，中國的各項經(jīng)濟政策也可能在下半年發(fā)力，疊加6—8月的需求旺季，因此下半年的原油需求可能會顯著強于上半年。供應(yīng)端，假設(shè)歐佩克+產(chǎn)量將維持現(xiàn)狀到今年年底，增產(chǎn)量將主要來自美洲4個國家：美國因鉆機下降，生產(chǎn)力受限和油井性能下降的問題，預(yù)計同比增量不超過70萬桶/天；加拿大同比將增產(chǎn)16萬桶/天；巴西預(yù)計同比增產(chǎn)20萬桶/天。圭亞那增20萬桶/天。整體來看，低庫存背景下，供應(yīng)緊張預(yù)期使油價易漲難跌。尤其6月因歐佩克產(chǎn)量確定，旺季需求確定，因此供需緊缺格局較為確定，4、5月原油繼續(xù)以逢低買入思路對待。
展望后市，王慧娟表示，若中東地緣局勢繼續(xù)呈現(xiàn)當(dāng)前的不穩(wěn)定狀態(tài)，油價短期將居高難下，如若中東地緣局勢進一步升級，油價上方空間也將進一步打開，屆時油價上升后將測試宏觀和需求的承受度，宏觀經(jīng)濟衰退風(fēng)險也將顯現(xiàn)，油價或大起大落，呈現(xiàn)沖高回落的表現(xiàn)。如若地緣局勢降溫或未有進一步惡化，短期原油將回吐地緣溢價，市場交易邏輯再度回歸基本面因素。整體而言，二季度原油供需平衡表預(yù)期仍偏緊，原油基本面仍較樂觀，因此油價回調(diào)空間或有限，整體油價或維持高位運行。后續(xù)關(guān)注點在于市場風(fēng)險偏好情況以及需求對高油價的負(fù)反饋情況，美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲后美股走弱，市場風(fēng)險偏好有所承壓，警惕宏觀情緒轉(zhuǎn)向風(fēng)險，此外關(guān)注需求對高油價的負(fù)反饋情況，近期成品油裂解價差偏弱運行，美國汽油和柴油消費有弱于季節(jié)性的傾向，若成品油消費端的負(fù)反饋壓力增加，油價的上行阻力也將顯現(xiàn)。
“在OPEC+延續(xù)減產(chǎn)至二季度后，需求逐漸回升，美國夏季汽油需求旺季來臨，汽油裂解居高不下，全球原油供需赤字，基本面對于原油價格的支撐較強。局部地區(qū)的地緣沖突頻發(fā)，巴以、俄烏以及紅海危機帶來的不確定性較強，進一步推升油價。整體來看，基本面構(gòu)成了原油下方支撐，局部地區(qū)沖突給到油價上行驅(qū)動，后市仍需進一步跟蹤地緣風(fēng)險走向?！编崏翮f。
